平安陈德贤今年的6个投资建议：还没大幅加仓

       总投资收益1147.5亿、比去年上升80.1%，总投资收益率7.8%，比去年提升2.7个百分点，这是中国平安2015年的投资成绩单。

　　近日，平安集团首席投资官陈德贤向澎湃新闻记者详解了中国平安在2015年的投资逻辑，并给出投资者2016年投资的6个建议。

　　提示1：关注四个关键词：通缩、债务、科技以及外交

　　在宏观经济方面，陈德贤判断，目前整体通缩压力比较大，这来源主要是来自结构性和周期性的压力。而当下结构性变化源于四个方面：通缩、债务、科技以及外交。

　　第一个是人口红利的消失。2013年，中国人口红利拐点出现，这对社会模式，对市场需求，或者对未来资金流动的结构都会有影响。

　　第二个是债务问题。目前全球范围内，各国债务相当之高，这会有一个去杠杆的过程，对经济有很大的影响。

　　第三个是科技的影响。新技术可以推动经济，一定程度上对劳动力需求会产生比较大的变化。

　　第四个是外交关系，当前国家跟国家的外交关系越来越复杂，多变关系让大家能够达成共识做一件事情相当难。

　　提示2：2016年怎么投？“多资产、多方法、多能力”

　　面对2015年取得的超高收益，陈德贤对2016年市场表现出谨慎乐观。他总结，2016年平安的投资策略总结起来就是：三个多，即多资产、多方法、多能力。

　　第一个多资产。伴随监管放开，平安的投资类别已有2005年的4种扩大到现在的14种，这都需要靠自己找到优质资产，利用好政策开放。

　　第二是多方法。以前平安的投资方法集中在“债”跟“股”两个方法。而未来在交易结构里面，平安会做更多探索，例如去年集团已经开始尝试优先股，优先股意味着免税，在总量投资占16.2%的股票类投资里面，这一数字已经有400多亿。

　　第三是多能力。基本上就是指委外的能力。目前外部委托的机构基金已经有20多家，资金总量差不多600亿，其中固定收益类投资有11家公司，股票里有12家公司。目前平安共计12个资产组合委托给外部投资，去年这些股票账户的投资平均回报率为42%，固定收益类账户回报率超过10%，超出预期。

　　提示3：债券流动性提升，汇率下降

　　陈德贤称，结合到资产里面，无论是债券固定收益也好，或者是风险类资产也好，波动性会比较大。这在当前的背景里面很难看出来。特别是在固定收益类资产里面，你会看到债券的利差扩大，信用债利润也会下降。

　　陈德贤认为，目前每一个国家的债券利差都在逐步扩大，最后的影响是，造成全球的资金流动性越发频繁，汇率随之波动。所以投资者会看到近期日元可以在一两周内贬值7%—8%；谈到英镑要脱离欧元区，英镑又迅速贬值。

　　提示4：今年还未大幅加仓，优选分红股

　　据陈德贤透露，平安在近期没有大幅加仓，维持去年末的水平，他判断目前A股下调较多，未来将在震荡中前行。

　　据其分析，A股上市公司由于市场大环境和自身盈利见顶的双重影响，即便处于估值较低区间，盈利增长无法达到一个健康水平，股价则难以长期保持上扬。

　　目前平安的选股仍以高分红、蓝筹股为主，按目前16.2%的股票投资比例来看，高分红投资占到约360亿，而这些股票的股息都超过5.5%。

　　提示5：去年4月成功逃顶，炒股不靠内幕消息

　　据陈德贤透露，2015年4月份的时候，平安卖了差不多400亿元的A股，可谓成功“逃顶”。

　　他解释称，“这是因为我们的股票仓位持仓已经大幅高于我们可以接受的范围。别人曾问我们，你们去年在市场顶部卖，是有什么诀窍？可以肯定地说，我们没有内幕消息。”

　　他进一步解释，当时仓位由于股价上涨的被动浮盈，已经从原来总资产配置的10%渐渐涨到13%—14%，浮赢有700亿。而平安可以接受的风险上限只有20%。所以当时公司做了决定，要把仓位降下来。因为相对亏损而言，盈利多也是一种风险，投资股市超额浮盈这部分还是浮动的，所以必须要把风险降下来，等同于要将仓位降下来。

　　陈德贤称，现在回头看，平安避开大跌，这只是因为坚持自己的原则。当风险越来越大的时候，不是说把所有的股票卖掉，只是把超过风险承受的范围的部分作下调处理。

　　提示6：“投资酒店还有点早”

　　而对近期大热的海外酒店投资，陈德贤则显得比较谨慎。

　　“一方面美国的利率周期还在一个上升的通道，而这一轮利率变化表现为利差的扩大。利差扩大后，会产生资金流动，又正值美国的加息周期，所以美元在这个背景下已经慢慢流回至美国。所以在利率上升期内，只要利差还没见顶，投资酒店还有点早。”他分析，另一方面人口老龄化，消费水平慢慢降低，会影响到酒店经营。

　　陈德贤说，“要知道，酒店业主的盈利有限，盈利大头在酒店管理，作为业主每年还需出资装修，所以平安对此比较谨慎。”