热资本冷思考：专业健康险公司扩容在即，但业务过窄或成瓶颈
专业健康险公司扩容进行时。5月29日，上市公司诚志股份(000990.SZ)、小商品城（600415.SH)，以及新三板挂牌公司菁英时代(833899)分别披露关于发起设立诚志健康保险股份有限公司(以下简称“诚志健康保险”)的公告，同日，银保监会批复国内第七家专业健康险公司瑞华健康保险的开业。
事实上，蓝鲸财经发现，目前健康保险公司发展并不乐观，去年仅有两家实现盈利。此外，多位业内专家对蓝鲸财经表示，市场中，除专业健康险公司可开展健康险业务之外，寿险公司、财险公司也同样能开展该类业务，相比之下，专业健康险公司在业务开展方面有一定局限性，在细分市场上较为“吃亏”，未来发展或难言乐观。
保险魅力不减，资本聚焦专业健康险市场
5月29日，诚志股份有限公司、浙江中国小商品城集团股份有限公司、深圳菁英时代基金管理股份有限公司分别披露关于发起、参与发起设立诚志健康保险的公告。蓝鲸财经查看公告发现，诚志健康保险由9家企业共同发起，注册资本拟定为10亿元。其中，诚志股份作为主要发起人出资2亿元，持股20%;小商品城、菁英时代作为发起人出资分别注资1.5亿元、0.499亿元，占比15%、4.99%。
从股东背景来看，诚志健康保险发起股东中，诚志股份、小商品城两家为上市公司，菁英时代为新三板挂牌公司。细化来看，诚志股份作为清华控股清洁能源上市平台，主营业务包括清洁能源、显示材料和医疗健康;小商品城从事市场开发经营及综合配套服务，并提供网上交易平台和服务，网上交易市场开发经营等综合性服务;菁英时代作为私募基金管理平台，业务范围涉及私募证券投资、股权投资、财富管理等。
除上述三家公司股东外，福州投资、南通国投背后则闪现地方财政身影。福州投资由福州市金融控股集团有限公司100%持股，实控人为福州市财政局;南通国投则由南通市国有资产监督管理委员会100%持股。剩余四家发起股东海淀科技、中益投资、福建融旗、邯郸明道业务范围则涉及技术开发、项目投资、工程建设、货物运输等领域。
可以看出，发起股东背景多元，但此前都未涉足保险业。那么多元化股东资源，能否助推诚志健康保险获批及未来发展?对此，中央财经大学保险学院教授郝演苏对蓝鲸财经分析道，股东资源在获批之前或并不能得到体现，其指出从发起设立到获批筹建还需要一个过程，“现在是胚胎，还需要拿到准生证”，批筹开业之后，股东资源才有讨论空间。
上海对外经贸大学保险系主任郭振华也指出，目前有不少资本在排队进军保险行业，监管也会有一个挑选的过程。
业务协同、金融布局，资本入局有所期
满怀热情的资本，为何将目光聚焦于专业健康险领域？对此，诚志股份表示，自 2014 年国务院发布《关于加快发展商业健康保险的若干意见》出台以来， 一系列鼓励健康保险的政策相继落地，行业发展逐渐迈入快车道。“发起设立健康保险公司，是进一步延伸医疗健康产业链、打造‘保险+医疗’的业务发展模式的重要举措”。
同样对健康险市场寄予厚望还有小商品城，小商品城表示，在政策和“健康中国”整体战略推进下，“看好行业未来前景”。其特别提到，预计诚志健康保险未来业务无区域限制，可辐射全国，将具有牌照资源优势。与此同时，小商品城还期望诚志健康保险，成为其金融领域培育新的业务和盈利增长点，完善其金融业务板块，贴合其 “数据+金融+贸易”的发展战略。
与上述两家股东不同的是，菁英时代表示，参与发起设立保险公司为财务投资，是“为进一步拓宽金融服务业务领域，落实发展金融服务业战略规划的重要布局”，以期推进金融服务业务，形成金融生态链。
当然，业务、资源协同也将是发起股东未来所期待的诉求之一。据了解，诚志健康保险主要发起人诚志股份，目前持有丹东市第一医院、诚志门诊、东升门诊等多家医疗机构，具备医疗健康领域投资运营经验。其表示，将依托自身在医疗健康领域的布局和清华大学在医学领域的科研和医院资源，“通过搭建保险与医疗融合服务的平台，推动公司形成以管理医疗模式为核心的健康保险业务”，将提供医疗服务与提供保险保障结合起来。
综合来看，医疗健康领域的资源及运营经验，保险业务与现有业务形成产业互动，或为诚志股份介入健康保险市场的优势。
再来看发起股东的实力。蓝鲸财经查看公开资料发现，上述三家发起股东经营数据为公开状态，数据显示，2017年诚志股份营业收入56.95亿元、净利润8.09亿元，同比增幅达121.24%、629.83%;小商品城营业收入100.17亿元、净利润14.59亿元，分别上涨42.33%、37.64%;菁英时代截至目前暂未披露2017年年报，但截至去年三季度末，该公司营收0.38亿元，同期涨幅171.81%，净利润0.27亿元。
从持股比例来看，诚志股份、小商品城均为诚志健康保险的战略类股东，按照《保险公司股权管理办法》的要求，需满足连续3个会计年度连续盈利、净资产不低于10亿元人民币，以及权益性投资余额不得超过净资产。值得关注的是，若从归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润来看，诚志股份在2015年亏损0.06亿元，并未实现3个会计年度持续盈利。
局限性致“吃亏”格局难改，专业健康险企发展难言乐观
除三家公司接连公告拟发起设立诚志健康保险外，5月29日，银保监会还批复瑞华健康保险的开业申请，核准瑞华健康保险开业。与拟新设立的诚志健康保险股东具有医疗健康方面的资源优势不同的是，瑞华健康保险股东多涉及实业。公开资料显示，瑞华健康保险由咸阳宇宏房地产发展有限公司、广州实佳投资有限公司、深圳市东方置地集团有限公司、上海天禧嘉福璞缇客酒店有限公司、深圳市万纳托实业有限公司等5家公司共同发起筹建，注册资本人民币5亿元，注册地陕西省西安市，营业场所则位于上海市。
随着瑞华健康保险开业批复的下发，其已成为目前除人保健康、平安健康、和谐健康、昆仑健康、太保安联、复星联合健康外的第七家健康保险公司。那么现有的健康保险公司经营状况如何?蓝鲸财经发现，除和谐健康未披露2017年年报信息外，去年，展业的5家健康险公司仅有平安健康和人保健康分别实现1.66亿元、0.07亿元的净利润，复星联合健康、太保安联、昆仑健康三家，则均出现不同程度的亏损，其中昆仑健康亏损状态最为严重，全年亏损8.26亿元，复星联合健康、太保安联分别亏损0.45亿元、1.86亿元。
从保险业务来看，复星联合健康去年初展业，无过往可比数据，其余四家险企中，人保健康保险业务收入出现同比16.38%的跌幅，去年实现保险业务收入192.5亿元，从体量上来看，仍明显领先于其余三家。
但从行业数据来看，或并不显乐观，安永精算在此前发布的《2016-2017保险业风险管理白皮书》中指出，目前，市场上六家专业健康险公司原保险保费收入总和，占健康险行业原保费收入总量不到三分之一，健康险产品的销售，仍主要依赖于寿险公司和财险公司。
对于专业健康险公司的发展困境，安永精算指出，除了医疗费用风险难以控制、未找到适合的管控模式等原因，保险公司获取医疗数据困难也是一大原因。目前医疗数据的完整性和有效性暂时无法满足保险公司进行产品开发以及风险管控的需求，并且保险行业与医疗行业之间未建立资源共享机制，医疗信息的缺乏也对健康险产品开发和定价产生了技术型困难。
对此，郭振华指出，健康保险公司相对于寿险公司等并没有特殊优势，“除了专业健康保险外，不能做长期寿险，市场很窄”，且在社保、医保的前提下，更多是做一个补充医疗的作用。
从市场竞争角度来看，郝演苏表示，健康险有较大市场，以往存在“叫好不叫座”局面，除了专业健康保险公司可以开展健康险业务之外，寿险公司、财险公司也能开展健康险业务，相比之下，健康保险公司在业务开展方面有一定的局限性，在细分市场上“吃亏”。
对此，郝演苏建议，可以在一定范围内放开健康保险公司的业务范围，“保持一定规模的健康保险，同时也能去开展别的业务”，其以农险公司为例进一步分析称，农险公司在开展农业保险的同时，也能涉及区县一级的车险业务，一定程度上拓宽了业务范围。
此外，郝演苏指出，受《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》影响，以及人身险产品开发设计负面清单的下发细化要求，未来健康险产品将趋向标准化，各保险公司的保险产品的条款、费率或趋向一致，针对此，保险公司将需要在服务方面下功夫，凸显自身优势。
看来，面临“叫好不叫座”窘境，较为激烈的市场竞争，强化监管筛选等现状，后发优势待验证的诚志健康保险，未来，还有很长一段路要走。
