股份转让、推进混改……，那些“电”字辈险企活的怎么样？
近日，永诚财险7.6%的股权在上海联合产权交易所挂牌，转让方为大唐集团资本控股有限公司，转让共计16552.8万股。目前，该项目尚处于预披露阶段，具体关于转让价格等信息将在预披露结束后进一步披露。
根据企查查披露的信息，目前大唐资本以7.6%的持股比例位列永诚财险第五大股东，此次股权若是顺利转让，也就意味着大唐资本将彻底退出永诚财险。
图片来源：上海联合产权交易所
电力系险企——依赖股东资源
作为一家由中国华能等大型电力企业集团和产业投资集团共同发起组建的全国性股份制财产保险公司，永诚财险于2004年成立。按其官网的话说，永诚保险电力系股东在国内发电市场中占据了半壁江山，公司实际控制人为中国华能集团有限公司，是一家标准的“电力系”险企。这一特点在其业务版图上也体现的淋漓尽致。
目前，永诚财险的经营范围包括财产损失险、责任保险、信用保险和保证保险、短期健康保险和意外伤害保险等，拥有34家省级分公司。自成立以来，永诚财险就坚持以电力能源保险为基础，以大型商业风险保险为重点，在我国电力能源财产保险行业中迅速发展。
在销售渠道方面，目前永诚财险拥有涵盖直销、网电销、经纪、代理等各类直接、间接的销售渠道。在产品种类方面，永诚财险提供包含机动车辆保险、企业财产保险、工程保险、货物运输保险等在内的超200个保险产品。在主要客户方面，尤其是在电力能源行业相关财产保险业务层面，依托于五大发电集团联合成立这一股东背景，永诚财险承保各类发电企业，客户涵盖国内主要发电集团。
据其在2021年半年报中披露的数据，报告期内，永诚财险实现保险业务原保费收入43.43亿元，同比增加13.59%。营业收入达28.94亿元，同比增长18.10%。受其投资收益低于预期的影响，净利润为0.63亿元，同比降低36.28%，成为三家新三板保险公司中唯一一家净利润不增反降的公司。2021年第二季度，其综合偿付能力充足率为199.35%，风险综合等级为B。
根据永诚财险发布的2021年二季度关联交易分类合并信息披露公告，上半年，与中国华能集团有限公司及其关联公司产生的交易金额为12.50亿元，与此次挂牌出售股权的中国大唐集团有限公司及其关联公司产生的交易金额为0.26亿元。交易类型包括保险业务、保险代理业务、利益转移、提供货物或服务等。
图片来源：永诚财险《2021年二季度关联交易分类合并信息披露公告》
可以说，在自身战略选择以及车险综改等大环境下，永诚财险在业务上一边逐渐缩减车险业务，一边对于股东方资源的依赖越来越重。
将其近两年原保险合同业务收入按险种进行划分，2019年，永城财险机动车辆保险业务收入为25.16亿元，同比下降26.2%，占总收入业务比重为39.84%；2020年，其机动车辆保险业务收入为25.72亿元，虽然同比增长2.2%，但占总业务收入比重下降，为36.37%。
永诚财险原保险合同业务收入按险种划分情况（部分）
事实上，这一战略的转变在其基本面上也体现出一定的价值。抛开今年上半年受投资收益影响而下降的净利润，近两年永诚财险在净利润表现上明显好转。2019年，其实现原保险保费收入63.15亿元，净利润达1.09亿元，同比增长127.66%，实现扭亏为赢；2020年，其营业收入为56.68亿元，归属于挂牌公司股东的净利润为1.49亿元，同比增加37.16%。
另外值得一提的是，永诚财险的管理层变动也与股东方息息相关：2021年上半年，报告期内7名董事离任、8名董事新任的变动原因，皆为股东单位工作调整。
总体上来说，依赖股东资源只能算作是公司发展战略的选择，本质上没毛病。更何况这一转变也给永诚财险带来了实打实的净利润增长。相比之下，想要走的更远，完善的管理层建设以及更强的合规管理，或许才是永诚财险的当务之急。
管理层方面，3月，在永诚财险发布公告续聘容长青为公司总裁之前，这一职位空缺达4年。监管方面，2021年上半年，永诚财险分公司因存在给予投保人、被保险人、受益人保险合同约定以外的其他利益问题、未经批准擅自变更营业场所问题、下属机构存在直销业务挂靠代理套取费用的问题被给予行政处罚。
回到股权转让上，既然依赖股东资源是永诚财险的发展战略，那么此次大唐资本的一顿操作是否会影响永诚财险未来的发展呢？
据中国网的报道，在接受记者采访时，永诚财险相关负责人表示，大唐资本的退出是出于其母公司大唐集团响应国资委相关政策，不会对永诚财险正常经营和既定战略产生影响，二者仍将保持紧密、友好的保险业务合作。换言之，最为重要的业务关联交易可能并不会受到很大影响，大唐资本7.6%的股权转让实际上对于永诚财险影响较小。
电网系险企——“英大”的混改之路
无独有偶，早在2019年11月，国家电网就在北京举行的引入社会资本专场推介会上，集中推介了包括英大财险、英大人寿在内的12个重点混改项目。其中，英大财险拟出让20%的股份，英大人寿拟出让30%的股份。7月，英大财险和英大人寿在北京产权交易所披露混改项目，拟通过增资扩股的方式，引入战略投资者。
图片来源：北京产权交易所
而对于混改的目的，针对英大人寿，一方面，根据《保险公司股权管理办法》“单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一”的相关规定，国家电网公司不能再单独增资并扩大股份占比。另一方面，引进具有战略协同优势的股东，也有利于英大人寿拓展市场渠道。
针对英大财险，同样是由于其股权结构相对单一，面临国有法人股占比较高的问题，在国家电网公司绝对控股的前提下，实现股权多元化发展，以资本的“混”促进管理的“改”，提高企业竞争力。
英大财险：虽无压力，但也需考虑发展
此前，英大人寿与英大财险作为由国家电网绝对控股的保险公司，其业务同永诚财险相似，背靠大树，业务的开展主要围绕国家电网系统。
其中，英大财险致力于打造“电力行业保险专家、保险行业电力专家”品牌形象，形成了以涉电非车险为主、市场车险为辅的险种格局。在这一发展战略下，自2008年成立以来，英大财险实现了连续12个完整经营年度盈利，累计实现利润总额达70.34亿元。我们以2020年为例，2020年，其营业收入为80.39亿元，同比增长9.0%，净利润达10.27亿元，同比下降29.0%。
将其保费收入按照险种进行划分，与一般财险公司不同，企业财险保险为英大财险第一大险种，机动车辆保险类屈居第二。其中，企业财产保险保费收入38.73亿元，占比42.2%，机动车辆保险类保费收入为31.90亿元，占比34.8%。
英大财险前三大险种保费收入
此外，2020年其应收保费前五名中，国网湖北省电力有限公司和国网江苏省电力有限公司排名前两位，分别占应收保费余额的比例为24.92%、11.56%。
英大财险应收保费前五名
图片来源：英大财险2020年年报
可以说，背靠国家电网，英大财险在险种布局上虽然不走寻常路，但实际上在营收及净利润上并没有多少压力。但若是以一家商业公司的角度去考虑其未来发展，如何在保持现有速度的基础上提速，就成为重中之重。
英大财险近三年运营情况
站在“拯救”增长速率这一角度出发，如其此次推进混改项目中提到的一般，适当引入机构投资者，从根本上优化股权结构，充分利用外部资本在技术等方面的优质资源，就成为一种解题思路。
英大人寿：“股东圈子”之外，星辰大海
同为国家电网系险企，2007年成立的英大人寿发展路径同英大财险十分相似。据其官网信息披露，目前国家电网所属26 家公司共同持有英大人寿股份80.1%，其业务也主要围绕国家电网开展。
在发展战略层面，依托于国家电网的丰富资源，英大人寿坚定“351”，其中“3”是立足3个服务，包括服务实体、服务主业、服务股东；“1”则是实现一个保障，即为国家电网公司建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业提供坚强保险保障。
同英大财险一样，英大人寿同样“吃喝不愁”。2020年，其营业收入为171.24亿元，净利润为2.83亿元，同比增长38.7%。在全国91家人身险公司中，英大人寿原保险保费收入排名32位，较上年度末提升6位。
英大人寿近三年运营情况
回归到公司业务层面，在2019年年中工作会议上，英大人寿董事长丁世龙部署了2019年下半年九方面的重点工作，其中就包括以增资引战为契机，着力提升公司治理水平。
不可否认，对于一家保险公司来说，增资、股权变动确实不是一件小事，但从基本面出发，我们更关注的是在增资之后，公司在资源、技术、治理、核心业务等方面产生的变化。以上文提到的三家“电”字辈险企为例，在国资委出台相关政策的背景下，三家公司的股权占比未来可能会发生变化，但以公司未来发展的角度来看，或许在“不愁吃喝”之外，它们也能进一步走出传统的“股东圈子”，追逐一下“星辰大海”。
