上市公司观察|从服务收费到基于价值的转变， Agilon Health如何走到医疗保健的前沿
美国拥有全球最大规模的医疗保健产业，但随着成本不断提升、效率短板被放大，加上疫情的冲击，越来越多的公众对美国的医疗保健体系的现状表现出不满。公众希望既能少花钱，又能持续获得高质量医疗保健服务，这也反映了美国医疗改革面临的两难境地。
而作为社会弱势群体的老年人，在获得最基本的健康保健的同时，遭到了来自医疗保健的巨额费用、医生数量紧缺等多方面问题。agilon health通过建立基于老年人医疗保健价值的服务平台，给予了市场解决方案。
agilon health在去年3月19日提交了1亿美元募股书，4月15日在美国纽交所上市，发行价为23美元，发行4660万股，募资10.7亿美元，也创下了2021年医疗服务公司最大的公开募股记录。以收盘价计算，上市当天agilon health市值119.3亿美元，截至到2022年2月agilon health市值下跌至77.1亿美元。
加速推进医疗保健市场向基于价值的转变
agilon health成立于2016年，专注于初级保健医生的高级护理，是一个以老年人为中心的、基于价值的护理平台，旨在加速向基于价值的医疗保健进行转变。更简单的说法就是agilon health与治疗老年患者的保健医生合作并提供一个平台，帮助客户与保健医生联系，并管理患者的医疗保健需求。通过其基于价值的交付系统，agilon health在多个资本市场拥有良好的运营记录，这也为agilon health的上市奠定了良好的基础。
不同于其他的医疗保健公司，agilon health不是按服务收费的，而是专注于患者，回归医疗保健价值的本身，这是医疗保健行业的一个重大变化，使系统中的所有参与者受益，从支付者到医生和患者。
agilon health推出的虚拟访问服务，通过agilon平台对客户进行了超过115，000次虚拟访问，这一比率比国家基准高出15%。在疫情期间，许多慢病患者的护理被中断，转而采取虚拟访问进行护理服务，这也是一种全新的护理问诊模式。
在自动化方面，agilon health推出了数据操作系统平台Health Catalyst，这是一套强大的分析应用程序，包括人工智能工具，用于分析患者的实时监控数据。使用分析应用程序，agilon health可以快速轻松地可视化特定成员的数据，进一步细分数据以检查特定市场，然后回答有关该人群的特定问题，包括针对老年人的改善心力衰竭护理管理、管理终末期肾病、改善流感预防等多种服务和功能。
值得一提的是agilon health的系统与保险公司签订合同，收取固定百分比的保费或每个会员的固定医疗相关费用。同时该系统确保无论医疗保险受益人在此期间是否寻求护理，保险公司都无条件向医生支付费用。这种按人头收费的模式不同于典型的按服务收费的模式，在这种模式下，医生和保险公司为提供的每项服务付费。
然后在服务平台的帮助下，agilon health为医生提供了管理各种风险范围内患者所需的先进系统、数据分析和复杂的临床模型及基础设施，与医生组织合作管理护理服务，提高患者群体的质量和成本。
在资金、数据、付款人关系、管理层执行经验、合作伙伴的共同支持下，agilon health发展规模持续扩大。截止至今大约有1500名初级保健医生和8000名专家，16个医师组织，在17个区域建立实体，为超过45万名的医疗补助会员的患者群提供过服务，其平台上拥有大约接近20万名的Medicare Advantage会员。
如今agilon health汇集了医疗保健交付系统、医生风险支持基础设施和医疗保健行业公认的运营人才，为美国全国范围内的老年人重塑护理服务体验。
连续三年亏损、会员数量爆发增长
agilon health成立短短几年，就获得资本的认可成功上市，但截止2022年2月23日，agilon health总市值缩水至74.79亿，收盘价跌至为18.98，股票一路下跌，在2022年1月才有所回升。
与大多数的医疗公司一样，agilon health也面临着连续多年亏损的局面。
招股书显示，agilon health在2019年、2020年医疗服务收入分别为7.89亿美元、12.14亿美元，分别占总收入的99.2%、99.6%,其中2020年医疗服务收入增速为53%；主要费用是医疗服务开销，分别是7.25亿美元、10.22亿美元，其中2020年医疗服务开销增速为40.9%；净亏损分别为2.83亿美元、6005万美元。但是因为收入增长更快，所以亏损有所减少，反映出agilon health会员数量的稳定增长，拉动了相关的业务收入，但却不能持平医疗服务的开销，怎样保证医疗服务质量的同事又控制医疗服务的开销是agilon health未来需要解决的事情。
而在上市后的2021年，agilon health亏损的局面并没有好转。
2021年第一季度，总收入为4.13亿美元，同比增长了42%，经营利润为5200万美元，净亏损为1400万美元，会员总数同比增长35%，达到165，300名。
2021年第二季度，总收入为4.99亿美元，同比增长70%，经营利润为5500万美元，净亏损2.99亿美元。会员总数同比增长45%，达到181，700名。
2021年第三季度，总收入为4.59亿美元，同比增长47%，经营利润为4300万美元，净亏损3600万美元。会员总数同比增长43%，达到184，000名。
不包括第四季度，agilon health2021年净亏损已经高达3.5亿美元，远远超出了前两年同期的水平，主要受IPO相关的2.75亿美元非现金股票薪酬支出和医疗服务费用率的影响。
但在会员总数方面，agilon health保持了强劲的增长势头，2022年会员总数预计将增长45%以上，其中包括184，100名Medicare Advantage会员和52，400名直接签约受益人。这也反映出医疗保健利益相关方对以初级保健为中心的交付模式的强烈需求，会员数量的增长也拉动了相关业务的持续增长。
Agilon Health在医疗保健系统中的变革性的商业模式
agilon health的成功上市，很大一部分原因是投资者喜欢医疗保健系统中的变革性和创新性商业模式。
而agilon health的业务模式是围绕三个关键要素构建的，分别由网络、平台、合作关系三部分组成，相互独立但是却又相互协同。
网络：agilon health网络是保持独立的，而没有加入卫生系统。在agilon health网络中，医生们能够与全国各地的人分享想法，并吸引其他的医生加入到agilon health中来。同时为了快速识别患者的健康状况，应对缓慢的数据人工审查，通过开发分析应用程序，agilon health能够将其数据转化为可操作的见解，自动化许多手动流程，并提供有针对性的改进干预措施为患者提供更好的护理服务。
平台：agilon health平台是为医生打造的集成工具，最为代表性的是ppcp的初级保健模式，通过ppcp的风险控制，医生能够关注患者的整体健康状况，从年度健康访视和预防性护理到早期干预和紧急护理需求。同时agilon health平台可帮助医生合作伙伴实施基于价值的护理，方便医生辨别整体护理的最佳选择。平台经过不断完善，是可以为各类医师团体量身定制的组织基础设施。它使医生完全有能力成功处理医疗保险人群的全面护理风险。
合作关系：通过合作伙伴的关系，agilon health加强独立性和品牌认知度，从而和更多优秀的保健医生和社区进行密切的合作，并在服务中赢得会员客户的信任。
例如，2020年1月，agilon health与健康保险公司Humana合作，为Humana提供慢性病患者的专业护理和独立的医生网络，并分享客户的健康险数据，通过数据分析改善客户的健康结果和护理体验。2021年3月，agilon health已成功与市场内领先的医生团体建立了十三个合作伙伴关系，与多家付款人签署了40多份全球风险合同，同时通过CMS直接签约计划扩大了业务合作范围，将传统的医疗保险客户纳入其中。2021年6月，agilon health与非营利性研究和宣传组织BMA合作，主要围绕Medicare Advantage的政策和发展进行关键的、持续的交流,同时为独立医生合作伙伴提供了一个更大的平台
这种创新性的业务模式可以提高医疗效率，改善临床效果，降低护理成本。而医生和患者、支付方都是agilon health业务模式中重要的组织部分。
前文提过，在agilon health的服务平台中，所有参与者都会受益，形成了一个牢固的业务闭环。
保健医生：传统的医生需要克服巨大的障碍，没有与付款人签订合同的基础，没有足够的时间、资金或必要的专业知识满足病人的需求。而在agilon health的保健医生在服务平台的帮助下被赋予了付款人约定、数据集成、性能分析、财务管理、临床项目、直接承保等多方面的支持。
病人：病人和他们的保健医生的关系是十分重要的，当这些医生与agilon health合作时，医生可以将更多的时间投入到患者身上，关注患者的整体状况。agilon health鼓励保健医生与患者接触并预测他们的需求，没有关注费用、测试和预约检查的动机。在这种模式下，病人花更多的时间在健康检查上，花更少的时间在医院里。
付款方：agilon health通过一个临床和财务管理平台将付款方、医生和患者联系起来。随着其医师合作伙伴基础的增长，agilon health及其合作伙伴能更好地服务于不断增长的医疗保险人群并降低成本，付款人也从与agilon health的合作中受益，比如能享受不同折扣的护理服务。
通过对agilon health的模式分析，我们发现这种创新性商业模式提高了客户质量，降低了公司成本，满足了提供商的需求，并吸引了患者，形成了一个基于价值的护理系统，同时转变了医生的经济模式。
agilon health作为一个医疗保健行业变革性的推动者，在这个过程中创造性地与医生合作，为他们提供有效管理和发展所需资本与技术，在提高系统护理质量的同时，加速进行行业转型，推进医疗市场向基于价值的医疗保健的转变。同时期待agilon health在未来能给医疗保健市场更多的惊喜。
