保险：供给侧结构改革是发展核心

　　行业业绩稳定增长， 人身险、产险增速分化。 2015 年保险业实现保费收入 2.4 万亿，同比增长 20.0%( 14 年增速 17.5%)， 全行业利润约 2823.6亿元，同比增长 38.0%， 行业保持稳定增长。其中人身险、 产险增速分化，人身险同比增长 25.0%( 14 年增速 18.4%)，产险同比增长 11.0%( 14年增速 16.0%)。高增长同时业务结构不断优化，健康险同比增速达到51.9%，寿险新单期缴业务同比增长 41.3%，业务内含价值不断提高。资产端， 2015 年末行业总资产达到 12.4 万亿，较 2014 年末增长 21.7%；净资产 1.6 万亿，较 2014 年末增长 21.4%。

　　投资业绩亮眼， 股基、其他资产占比提升。 2015 年行业平均投资收益率达到 7.56%，较 2014 年提高 1.26 个百分点，达到 2008 年以来新高。资产配置方面，截至 2015 年 11 月底，债券、股基、其他投资、银行存款占比分别为 34.82%、 14.07%、 27.81%、 23.30%。其中股基和其他投资占比较 2014 年末分别提高 3.00 和 4.15 个百分点，债券和银行存款占比降低 3.33 和 3.74 和百分点。

　　监管明确 2016 年将围绕供给侧改革，改革在三个方面：提供民生保险产品/深化市场改革/科学风险防控。 服务民生保险产品包括： 推动税优健康险全国试点， 制定税延养老险试点政策，提升大病保险服务水平，落地巨灾保险制度； 深化改革方向包括： 敲定商车费改日程表( 2016 年 6 月底前)，启动意外险费改， 资金运用市场化改革和准入退出机制改革； 科学风险防控： 实施偿二代， 构建风险评估预警机制、推进保单登记管理信息平台。

　　供给侧改革背景下， 行业将迎新模式新增长、 新模式。 费率市场化深入将推传统险、分红险创新，商车费改扩大化和非车险“ 互联网+保险” 新生态。 新增长： 低利率环境下，行业将承接银行存款和理财资金的转移，保费扩容趋势不变， 在政策大力支持下，险企将会加快在健康、养老以及医疗服务的产业布局，业绩增长点更加多元。标的上，推荐中国平安(601318,股吧)(业务创新领头羊)、新华保险(结构转型).