保费增长撬动股价起舞 上市险企元月实现“开门红”()

　　刚刚过去的1月，是各家寿险公司新一年考核的首月，也被视为反映行业全年业务概貌的标志性月份。从各险企交出的成绩单来看，新单保费收入普现正增长，保费增长主动性增强，首战告捷“开门大红”。嗅觉灵敏的资本周一闻风而动，保险股集体“起舞”强势领涨。而一片向好趋势背后，仍可见不同类型、不同规模险企之间策略的差异与分化。

　　渠道策略差异

　　寿险业首月保费“开门红”的表现，再度刷新外界对保险行业高景气的乐观预期。值得一提的是，以往在“开门红”期间，保险公司都会在业绩冲刺的驱动下选择容易上规模的保险理财类产品，但随着消费者保障意识与需求的逐渐加深，今年“开门红”的产品结构越发多元化。

　　不过，不同类型、不同规模险企的策略与思路，仍有差异化显现。

　　记者获悉的一组最新行业内部数据显示，4家上市保险公司2016年首月寿险保费成绩单持续强劲增长，尤其是在衡量内含价值及利润率的核心指标“个险新单保费收入”上。而中小寿险公司在银保和个险两个渠道上均呈现保费高增长，甚至是数以倍计地增长。

　　普涨背后不同险企之所以存在差异，与各自在利率环境下不同的渠道策略、产品策略高度相关。具体而言，“个险新单保费收入”这一含金量指标的持续稳定增长，折射出大型险企更重视承保规模、投资收益以及渠道成本三者之间的平衡；而相比大险企在银保渠道上的谨慎，部分中小险企银保保费的成倍增长，反映出他们提升风险偏好推动规模扩张的“野心”。

　　高增长背后的挑战“在目前的大背景下，保费规模如能保持稳定增长，对于保险公司业绩提升有至关重要的影响。”业内人士口中所述的大背景是指，在低利率“资产荒”、资本市场波动的大环境下，保险公司所面临的资产配置压力。

　　有业内人士指出，虽然想要达到2015年的高平台很难，但保险公司可以通过保费收入的强劲增长来带动投资资产规模的提升，来弥补收益率不够理想的问题，即所谓的“以量补价”。

　　可以预见的是，保险公司将加大产品创新，推出更多新险种，来刺激保费规模增速持续提升。而盈利模式由“高利差”转向“以量补价”，或将成为今年寿险业的常态。而结合今年政策落地情况和理财市场变化趋势来看，2016年全年保费收入继续行驶在高速路上将是一个大概率事件。

　　业内人士分析认为，一是银行及互联网理财产品收益率持续创新低，预计部分资金会相继分流至吸引力相对较高的保险产品；二是政策效应凸显，保险营销员准入门槛放宽后增员情况显著改善，一些大型保险公司部分地区的营销员规模数倍增长，大大超出行业市场及公司自身的预期，预计这种向好趋势将在未来一段时间内得以持续；三是个人税收递延型养老保险试点如能在今年落地，将有望共同推动保险公司全年保费高增长，确保行业高（上证）景气持续。

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　　保险机构债券托管量1月减1541亿创新高

　　第1财金专讯 虽然2016年1月的险资运用数据尚未出炉，但有迹象显示，保险机构对债券配置的热情正在变弱。记者注意到，中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中债登）和上清所公布的最新数据显示，1月保险机构总债券托管量为2.32万亿元，净减持1541亿元，创历史最高。

　　对此，多位险资投资人士认为，债券资产较低的收益率或不能支撑保险公司较高的资金成本，险资对各类债券品种需求下滑成趋势。随着债市收益率下降，资产收益与负债成本面临短期倒挂风险，险资配置力度明显放缓。

　　记者注意到，随着低利率周期的开启，险资对银行存款和债券两项固定收益类资产的配置近年来呈趋势性下降。截至2015年12月，银行存款和债权在险资运用中的占比已下降至56%，而2014年初两项固收资产配置占比为72%。

　　业内人士指出，对大型险企而言，资产配置压力还相对不明显。但更多的中小保险机构，尤其是“资产驱动负债”型险企，则面临着更大的资金配置压力。据了解，多家保险资管机构已下调今年的预期收益率，初步判断达到或超过去年收益率的概率不大。 （每经）