险企耗资超千亿疯狂举牌 但需注意偿付压力

　　受益于“保费+投资”的双轮驱动，加上政策层面红利不断，2015年保险公司业绩普遍大涨。到了年底，钱袋鼓鼓的险企们也在琢磨着如何把钱“花出去”。

　　进入12月份，以前海人寿、安邦保险为代表，险企在二级市场疯狂扫货，掀起一轮“举牌潮”，“有钱任性”成了险企新贵们的个性标签。

　　险资们“围猎”的目标，主要集中于地产、银行、商贸等领域。“举牌潮”的背后，是其面临的“资产配置荒”现状。而股市的风险也让险企们背负着较高的偿付压力。

　　【资金】

　　举牌大潮总耗资超千亿

　　下半年令市场最为关注的，莫过于前海人寿及其背后的宝能系对万科第一大股东宝座的争夺战。从今年7月份开始，前海人寿及其一致行动人钜盛华多次举牌万科，目前宝能系持有万科总股份早已超过华润，为第一大股东。

　　此外，安邦保险也加入了万科A的股权争夺战。根据万科12月9日发布的公告，安邦保险通过旗下子公司，耗资近80亿增持万科股份至5%。就在同日，上市公司金风科技(002202,股吧)与同仁堂(600085,股吧)也宣布被安邦举牌。

　　新京报记者梳理发现，整个12月，安邦保险举牌的上市公司还包括金融街(000402,股吧)、大商股份(600694,股吧)、欧亚集团(600697,股吧)等。

　　同样堪称“霸道财主”的还有富德生命人寿与阳光保险。富德生命人寿在12月初第四次举牌浦发银行(600000,股吧)，以合计20%的股份直逼浦发实际控制人上海市国资委。而阳光保险在11月30日同时举牌京投银泰(600683,股吧)、中青旅(600138,股吧)和承德露露(000848,股吧)三家上市公司。

　　据新京报记者不完全统计，自7月份股市震荡后，国华人寿、中国人保、上海人寿、君康人寿和百年人寿等多家险企加入到举牌大军之中。整个下半年，已有至少26家上市公司被险企举牌。而险企们在这场“举牌大潮”中，投入的总资金早已超过千亿元。

　　【热点】

　　地产股受青睐

　　被举牌的众多上市公司，涉及行业广泛，包括房地产业、银行业、食品饮料业、餐饮旅游业、电力行业、医药生物、软件开发及服务业等。而在这些行业中，地产板块比重最大。

　　早在今年4月，中国平安(601318,股吧)就斥资62.95亿港元，入股碧桂园，持股比例达9.9%，成为碧桂园第二大股东，开启了险资入股房企的大幕。

　　而万科A于12月7日和9日发布的两份公告，掀起了险资“围猎”房企的高潮。公告显示，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持股再超华润成万科第一大股东。安邦则增持万科5.53亿股，占公司总股本的5%。

　　除万科外，仅在12月之内，被险资增持或举牌的房企还包括京投银泰、远洋地产、金融街、金地集团(600383,股吧)。

　　对于近期地产股成为被举牌的焦点，有业内人士分析称：“目前国内龙头房企的PE仅在7倍至9倍之间，收购地产公司的股权非常划算。

　　另外，随着我国进入老龄化社会，与养老、健康相关的产业都会迎来新的机会。保险公司除了积极拓展商业养老保险外，还将加快养老服务业和保险产业的结合。其中，养老社区的建设将是重要的一环。”

　　除房地产行业外，银行板块也是险资青睐的对象之一。早在2014年，安邦系就曾举牌招商银行(600036,股吧)和民生银行(600016,股吧)。今年7月，中国人保举牌兴业银行(601166,股吧)，持股比例增至14.06%。另外，富德生命人寿四次举牌浦发银行更是引来市场高度关注。截至12月8日，富德生命人寿已持有浦发银行20%股份。

　　此外，商业贸易板块的绩优公司也受险资青睐。12月21日晚间，大商股份和欧亚集团分别公告，被安邦保险举牌。此前，前海人寿举牌过南宁百货(600712,股吧)、合肥百货(000417,股吧)等商贸企业。

　　有分析人士指出，中国资本市场目前所体现的机构对龙头绩优公司或品牌公司的举牌收购，显示出中国机构投资者步入并购市场的一个变化，即传统对劣质公司的收购正在向品牌与优质公司转移，体量与规模的变化也显示出中国资本市场的潜力。

　　【风险】

　　股市波动下的偿付压力

　　保监会发布数据显示，今年前10个月，保险行业整体保费收入达到2.07万亿元，已超越去年全年。保费的快速增长，意味着保险公司资金运用余额迅速增加。

　　股市成为了保费余额上涨后的重要投资途径。近半年来，险资投资股票和证券投资基金的数额持续上涨。

　　对此，一位保险业人士表达了担忧：“股市毕竟是有风险的，目前来看，险资入股的都是一些绩优股、蓝筹股，流动性也都比较好，但并不意味着这些股票就没有波动。如果出现比较大的波动，可能会影响保险公司的现金流，进而影响偿付能力。”

　　这种激进的投资风格也引来了监管层的关注。12月中旬，保监会发布《加强保险公司资产配置审慎性监管有关事项的通知》、《保险资金运用内部控制指引》及应用指引等文件，要求保险机构重视和加强资产负债管理，进行资产配置压力测试，评估对资产收益率、现金流和偿付能力的影响。

　　■ 分析

　　举牌潮折射险企资产配置荒

　　对于险企在二级市场集中举牌的行为，有分析人士指出，这或许折射出当前保险公司资金运用面临着资产配置荒的挑战与考验。

　　上述保险业人士表示，“保费余额升高，必然有更高的资产配置需求。保险公司过去投资主要靠债券等渠道，但是经过连续降息，这些传统资产配置渠道的收益已经变得很低了，所以只能进入股权市场。这可能也是一个无奈之举。”

　　同时，保监会也逐渐放宽了险资投资股市的限制。多位业内人士分析，险资投资股市，并不在意短期股价的波动，主要目的是财务投资，长期来看可以收获较高的股息分红。国信证券(002736,股吧)分析师表示，目前被举牌的股票大多属于蓝筹股，以房地产、商贸、银行等传统行业为主，同时有较高的股息率，而股东分散。第一大股东的持股比例一般低于25%，同时具有较高流动性。

　　举牌回报率高的上市公司已成为解决保险公司资产配置压力的一个途径。上述保险业人士预测，明年资产配置荒可能仍将持续，险资举牌潮短时间内可能不会停止。