业绩向好助保险股崛起 保费呈现高增长态势

　　2月22日，保险股集体爆发，保险板块涨幅逾7%。中国人寿封涨停板，新华保险(601336,股吧)、中国太保(601601,股吧)和中国平安涨幅分别为5.97%、3.6%、3.51%。机构认为，保险板块崛起主要受益于2015年和2016年1月份保费收入增长超预期。2015年保险行业较为景气，而2016年行业将受到代理人增员放缓和资产配置难度加大的双重压力，利差收窄可能性较大。不过，市场对利差收窄和利差损风险已有充分反映，悲观预期或改善。在低息环境下，保险产品吸引力增强，保单销售持续好转，个险新单保费和新业务价值增速仍较高。

　　保费呈现高增长

　　日前，上市险企已公布1月份保费收入数据。新华、太保、平安和人寿分别实现保费收入216.7亿元、258.64亿元、894亿元和1238亿元，同比分别下降25.04%、增长37.96%、增长32.31%、增长44.12%。2016年1月份全行业保费呈现整体增长态势。

　　海通证券(600837,股吧)预计，2015年保险行业景气度大幅回升。综合考虑业务增长、投资收益提升和产险承保利润等因素影响，预计中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险2015年净利润分别为345亿元、570亿元、177亿元和87亿元，同比增长8%、45%、60%和36%，EPS分别为1.23、3.12、1.95和2.79元。在业务规模上，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险2015年个险新单保费分别增长40%、55%、60%和45%，银保新单分别增长12%、-8%、-36%和10%。

　　数据显示，小险企银保新单同比增长超450%，个险新单同比增长超过150%。长江证券研究报告分析，1月份保费全行业普遍高增长，但渠道差异明显。在低利率背景下，保险产品兼具收益、稳定、安全优势，预期行业个险新单同比增长超过30%，开门红主打为分红+万能。

　　投资收益率提升

　　业内人士表示，保费的高增长得益于保险产品的高收益吸引了不少资金。海通证券认为，保险资金在权益资产和另类投资配置比例大幅增加，投资收益继续提升。保险行业2015年末资金运用余额11.18万亿元，较年初增长19.8%，其中银行存款占比21.78%，债券占比34.39%，股票和证券投资基金占比15.18%，其他投资（另类投资）28.65%。另类投资收益率普遍在6%以上，有助于提升整体资产收益率水平。2015年保险行业投资收益率7.56%，为五年来最高。

　　2015年保险投资环境持续改善。沪深300指数全年小幅上涨，但四季度单季大幅上涨16.49%。受多次降息影响，2015年以来债券市场表现良好，中债指数全年累计上涨3.97%，其中四季度上涨2.15%。

　　由于2015年险企投资收益向好，保险公司的净资产季度环比增速大幅提升，较年初增长15%-20%。券商预计，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险去年末净资产较三季度末环比变动10.09%、5.73%、7.30%和8.90%，较去年初分别增长15.77%、19.89%、16.36%和21.79%。