财富管理成新主线，寿险如何重构价值边界？读懂富卫的产品逻辑

从规模来看，寿险业已经是个“庞然大物”：根据安联集团公布的数据，2025年，全球寿险保费规模近2.9万亿欧元，增速远高于历史平均水平。

数据的背后，寿险需求正在经历结构性调整，功能趋于复杂。寿险已经成为居民财富管理体系中不可或缺的工具，而保险公司的资管能力、配套服务能力将成为满足客户核心需求的关键支撑。

在亚洲范围内，香港、新加坡等成熟市场的保险公司已经在服务中高净值客户方面积累了丰富的经验，以稳健的资管体系支持产品及服务创新满足客户的需求。这篇文章将通过拆解当前香港保险市场上的热门产品，以及代表性公司的模式，分析在财富管理需求全面升级的新场景下，寿险的价值正在如何被重新定义。

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财富管理进入新增长周期，寿险产品价值亟待升级

作为全球经济增长最快，同时快速步入老龄化的地区之一，亚洲的财富管理相关需求正在经历结构化调整。

过去数十年，亚洲家庭的财富管理诉求以“短期资产增值”为核心；近年来，随着亚洲多数市场利率下行、老龄化社会加速到来、高净值人群财富积累进入成熟期，客户核心诉求已转向长期稳健收益与财富传承。富卫发布的《消费者展望调查》显示，高达71%的亚洲中产阶级对家庭财务健康存在焦虑。而这些焦虑正是源于对长期财富安全、退休生活保障、子女未来规划不确定性的担忧。

图表1 亚洲寿险业务增长的主要驱动力

在财富管理需求转型的过程中，寿险的角色正在发生根本性的转变：从传统的风险保障升级为财富管理的重要金融工具。寿险让客户有机会在保障本金安全的同时分享资本市场的增长红利，还可通过保单分拆、被保人变更等功能，实现财富的定向、精准代际传递，适配中高净值人群的需求。

根据一项对中国大陆高净值人群境外资产的调查，保险也确实在资产配置中占据了重要位置。无论是为子女教育、境外生活提前布局，还是为移民、置业做长期规划，保险的配置比例始终维持在近两成的水平。

图表2 不同资产配置目标下高净值人群境外资产分布（来源：《2026中国高净值人群财富管理白皮书》）

而寿险产品这些核心价值的落地，高度依赖保险公司的资产管理能力。无论是分红型产品的收益兑现，还是储蓄型产品的长期稳健增值，本质上都考验着保险公司的投资能力、风险控制能力、收益兑现能力。强大的资管能力可以支持开发具有复杂功能的产品，帮助保险公司在竞争激烈的市场上构建长期信任。

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回报结构升级、传承功能深化......透过热门产品看港险迭代方向

内地高净值客户境外资产配置结构中，香港是最重要的市场。根据波士顿咨询最新发布的《2026年全球财富报告》，香港超越瑞士，成为全球最大的跨境财富管理中心。

作为金融市场的重要支柱，香港保险为了满足客户的复杂需求，不断强化资管能力、推动产品创新，产品迭代方向高度贴合高净值人群财富管理需求的变化，值得我们深入研究。

我们对七款热门产品进行了系统梳理，从回报结构、传承功能、权益体系等维度进行拆解，总结了香港保险的五个主要迭代方向。

一是回报结构升级，双红利结构被普遍采用。在本次对比的七款产品中，只有一款产品是终期红利的单红利结构，大多数公司采用了“归原红利+终期/特别红利”的双红利结构：通过归原红利实现收益的稳定累积，同时通过终期/特别红利奖励客户长期持有，进一步增加提领时给客户的回报。

图表3 七款产品的红利结构

二是提领机制更具灵活性。当前的主流港险产品进一步实现了提领起始年度、提领比例、提领周期的灵活化，客户可根据自身的现金流需求，自主制定提领计划。其中，累计提取的上限、提领的可持续性是衡量产品提领能力的重要指标，这七款产品中有三款实现了无上限累计提取，更能匹配客户的长期现金流需求。

图表4 七款产品的红利锁定条件

三是传承功能深化，从单一的身故赔付向全周期家族传承体系转型。在这方面，主流港险产品已从基础的受益人指定，升级为覆盖保单分拆、被保人无限次变更、后续被保人顺位安排、身故权益分期支付等全链条的传承功能体系。以盈J天下Ⅱ为例，这款产品的保障权益里包含了市场少有的“护家宝身故权益”，如果被保人及其直属家庭成员在保单生效后前10年内因意外而身故，可以获得已缴保费总额的200%作为权益，以应对突如其来的经济负担。此外，盈J天下Ⅱ支持身故时保单无上限数量的拆分，而且可最多指定三位顺位被保人。

通过这些功能设计，一张保单可实现跨代际的财富传递，真正满足“一张保单守护三代人”的家族传承需求。

图表5 七款产品的保单拆分相关功能设计

四是权益体系多元化，从单一的收益奖励向全人生里程碑的激励体系转型。从本次对比的七款产品中可以看出，为了更好地匹配客户全生命周期的需求，一些前沿产品除了身故权益，还提供了意外身故权益和其他奖励计划，如盈J天下Ⅱ可提供最高128万元人民币的意外身故保障，以及最高6万港币的初生婴儿奖励、最高3.1万港币的杰出表现奖励等，覆盖了客户从子女出生、学业成长、人生大事到长寿养老的全人生阶段，包括初生婴儿奖赏、学业成就奖励、人生里程碑奖励、长寿奖赏等，让保单不仅是财富管理的工具，更是陪伴客户全人生的伙伴。

图表6 七款产品的主要权益内容

五是产品适配性增强，通过多货币、多缴费年期等机制设计满足不同客户的配置需求。这七款产品均支持多种保单货币，盈J天下Ⅱ等产品更是支持多达8种货币。客户还可以根据各自的情况选择不同的缴费期限，其中盈J天下Ⅱ的客户可选趸缴或2年/3年/5年/10缴，缴费更加灵活。

通过这些产品可以看出，香港保险产品在提领机制、传承功能等方面有鲜明的特点，不同产品的侧重点也有差异，这背后是各家保险公司投资能力、经营逻辑等方面的不同。

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案例解析：从回报到传承，富卫如何打造爆款产品？

在香港储蓄分红产品的发展浪潮中，富卫集团推出的盈J天下II（3年缴）产品能够脱颖而出，成为当前香港市场3年缴储蓄分红产品的代表性产品，根本原因就在于其精准匹配了高净值人群财富管理的核心诉求，在回报、提领、全周期陪伴等维度，形成了差异化的产品优势。

3.1 回报优势：稳健收益有支撑，实现财富高效增值

对于财富管理产品而言，收益能力是核心竞争力，在这方面，盈J天下II的长期收益能力强，收益兑现有保障。

首先，在收益结构上，盈J天下II采用“归原红利+特别红利”的双红利体系，兼顾了收益的稳健性与增长性，3年缴计划预期第6年单息总回报3.4%，第10年单息总回报6.8%。与市场同类型竞品相比，有些竞品的10年总单息回报只有3%，相差一倍的回报率充分展现了盈J天下II的收益竞争力。

更重要的是，富卫的收益兑现能力有充足的数据支撑：公司旗下的盈J系列（盈J未来·优越版）在2020～2024年连续5年，分红实现率均达到100%或以上，在低利率的市场环境下，持续兑现了对客户的收益承诺。这一稳定的分红实现率表现，不仅是产品收益能力的最好证明，更是富卫集团资产管理能力的直接体现。

3.2 提领优势：“3/10/10”创新方案，实现终身稳定现金流

富卫产品的提领机制在港险市场一直处于领先位置，盈J天下II（3年缴）也延续这一优势。这款产品采用“3/10/10”的提领方案，兼顾了提领的灵活性、稳定性及可持续性。

“3/10/10”提领方案是指客户3年缴费，从第10年起，每年可提取已缴总保费的10%。较短的缴费期让资金可以尽早开始全额积累，同时给予资产约7年的纯积累期，进一步平衡了客户尽快可以提领变现与资产充分增值的双重需求。

以客户已缴总保费60万美元为例，从第 10 年起，客户每年可提取6万美元的现金流，用于退休生活、子女教育、家庭日常开支等各类需求；而到第21年，客户累计提取的总金额，就已超过已缴的本金总额，实现了本金的安全回收，同时剩余的保单价值仍可继续滚存增值，持续为客户提供现金流支持。这一提领预算，可持续运作至137年，真正实现了“一次规划，终身现金流”的财富目标。

此外，这款产品的累积锁定比率无上限，这意味着客户在整个持保周期内都不会面临"提领空间被硬性封顶"的问题，现金流调配的自主权完整保留。

“3/10/10”提领方案的节奏对40至50岁、事业正当高峰、已开始考虑退休规划的高净值客户而言，匹配度很高：投保时现金流充裕、三年缴完无压力；10年后进入提领期，正好是最需要稳定被动收入的人生阶段。

图表7 灵活提领机制为客户打造“财富蓄水池”

3.3 传承优势：全面的传承体系，一张保单守护三代人

适应高净值人群的核心诉求，盈J天下II构建了一套完善、灵活的全周期财富传承体系，实现了“一张保单，守护三代人”的传承目标。

在传承的核心功能设计上，该产品实现了有三大特点：

一是可无限次更改被保人，保障期限可延续至最新被保人的终身，实现保单价值的跨代际滚存，让财富的生命周期突破单个人的生命长度，实现家族财富的长期传承；

二是身故后保单可无上限分拆，客户可根据自己的传承意愿，将保单分拆为多份，分别传递给不同的家族成员，每份分拆后的保单，都可顺位指定最多3位后续被保人，实现财富的精准、定向传递；

三是身故权益支持递增分期支付，客户可根据受益人的实际情况，灵活设置身故权益的支付方式，既可以选择一笔过支付，也可以选择定额分期、递增分期支付，避免受益人一次性获得大额财富后的管理风险，让财富能够真正按照客户的意愿，长期守护家族成员的生活。

除了核心的传承功能，该产品还配套了完善的传承辅助服务，包括可设置保单暂托人，在受益人尚未成年的情况下，由暂托人代为管理保单，确保财富的安全管理，真正实现了财富传承的全流程、全周期覆盖。

除了以上特点，盈J天下II还构建了一套完善的全人生里程碑奖励体系，囊括初生儿奖赏、杰出表现奖赏、享悦人生奖赏及长寿奖赏，覆盖了客户从家庭组建、子女成长、人生大事到养老长寿的全生命周期。这套奖励机制建立了对客户的“陪伴感”，有助于提高客户黏性。

图表8 盈J天下II的奖励体系

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财富管理浪潮下，寿险如何贴近市场？资管能力是核心支撑

从盈J天下II的案例可以看出，一款优秀的财富管理型保险产品，其核心竞争力的底层是保险公司的资产管理能力。

在这方面，富卫差异化地采用了“内外协同”的资产管理模式。一方面，富卫有专业的内部投资团队，主要负责制定整体投资策略、资产配置框架、风险控制机制以及日常投资决策等。这支具备全球视野的团队能够根据市场变化及时调整投资方向，确保投资组合符合公司的收益目标。

另一方面，富卫集团还与柏瑞投资、阿波罗全球管理公司等全球顶级的投资机构建立了深度的合作，这些机构在固定收益、另类投资、权益市场等领域有各自的专业优势，协同富卫进一步拓展了投资机会，有助于构建更具流动性、灵活性的投资组合。

从富卫等公司的实践来看，一家保险公司要打造优秀的资产管理能力，需要围绕四大核心维度来构建，实现“稳健、多元、专业、长期”的资产管理目标。

图表9 保险公司打造资管能力的四大关键

一是投资策略多元化，实现风险分散与长期稳健收益的平衡。优秀的资产管理能力，首先需要构建多元化的投资策略，覆盖不同的资产类别，通过资产的多元化配置，分散单一市场、单一资产的波动风险，实现长期稳健的收益。富卫实行“均衡全球配置，灵活多元投资”的资管策略，其投资组合以固定收益资产为基石--以投资级别的固定收益证券为重心，包括投资金融、能源等全球经济关键部门的企业债券，为投资组合提供了稳定的长期回报；同时覆盖股票、私募股权、另类投资等多元资产类别，既能把握不同市场的增长机遇，又优化了风险分散，在控制风险的前提下追求超额收益，实现了“稳健打底、多元增值”的投资目标。

图表10 富卫投资资产类别结构

二是跨境投资能力，匹配高净值人群的跨境财富配置需求。亚洲高净值人群的跨境财富配置需求日益提升，这就要求保险公司具备强大的跨境投资能力，能够把握全球不同市场的投资机遇，为客户的跨境财富配置提供支撑。富卫建立了成熟的跨境投资体系，投资资产的地域覆盖了北美（49%）、亚太（23%）、西欧（9%）等地，能够在全球范围内筛选优质的投资标的，把握不同区域市场的增长机遇，进一步提高整体投资收益。同时，全球化的资产配置可以在某一区域出现经济下行、利率/汇率大幅波动等风险时，通过其他趋于的资产对冲回撤，可以进一步平衡投资收益的稳定性。

图表11 富卫投资资产的地域分布

三是风险控制精细化，平衡收益与风险，保障客户资金安全。资产管理的核心，是在收益与风险之间找到最优的平衡，而精细化的风险控制体系，是实现这一目标的核心保障。富卫集团建立了严格的全流程风险管控体系，从投资标的的筛选、投资组合的构建，到投后的持续跟踪、风险的动态调整，都建立了完善的管控机制，能够在市场波动的环境下，有效控制投资组合的回撤风险，保障客户的资金安全，实现长期稳健的收益。

四是收益兑现稳定性，持续兑现对客户的长期承诺。资产管理能力的最终落地，是对客户收益承诺的持续兑现；而稳定的收益兑现能力，是保险公司长期发展的核心根基。通过“内外协同”的资管模式，全球化、多元化的投资策略以及精细化的风险管控，富卫实现了投资组合的长期稳健收益。除了盈J天下II，富卫的其他多款主力产品都展现了良好、稳定的收益水平。例如，储蓄及退休收入产品中，盈·SY延期年金计划的分红实现率连续三年达100%或以上；人寿保障产品中，也有两款产品的分红实现率连续4年达100%或以上，与市场上的同类产品相比，在低利率环境下依然保持竞争力。

以优秀的资管能力支撑稳健的产品收益，提升客户信任，进而推动业务增长，这是富卫能够快速发展的关键之一。

图表12 富卫部分产品分红实现率表现

强大的资产管理能力，离不开集团整体的硬实力支撑。作为香港一线保险企业，富卫凭借稳健的财务表现、强大的资本实力、广泛的市场布局，为资产管理能力的落地，提供了坚实的基础。

在业务表现上，富卫集团在香港市场稳居行业前列。2025年富卫的个人新单业务总保费达268亿港元，位列全港第五，同比增长59.3%。值得关注的是，富卫经纪渠道业务表现很亮眼。2025年，富卫实现经纪渠道新单总保费收入为131亿港元，增速高达89.2%；经纪渠道个人新造业务整付总保费位列全港第一；同时在香港非银行保险公司中，富卫经纪渠道的保单平均价值同样是全港第一，充分证明了富卫对高净值客户的吸引力。

图表13 富卫保险2025业务数据概览

在财务实力上，富卫集团保持着稳健的财务表现。截至2025年末，富卫集团的集团偿付能力比率高达 265%，远超行业监管要求，资金安全性稳居行业前列。同时，富卫集团获得了国际权威评级机构的高度认可，惠誉将其保险财务实力评级定为A级，穆迪则给予其A2的保险财务实力评级，充分证明了富卫集团稳健的财务状况与强大的抗风险能力。

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写在最后

一直以来，无论是寿险产品设计还是销售话术，都高度关注收益数字。然而，要想充分满足客户的综合需求，高收益率不是唯一的指标，收益的稳定性、功能的实用性、长期安全性才是更符合规律的度量。

一套真正的资产管理体系，需要多年的投资团队建设、合作网络积累、风控体系打磨，以及在真实市场周期中一次次被验证的操作纪律。好资管带来好实现率，好实现率带来客户信任，客户信任带来规模增长，规模增长支撑更优质的资产配置。这个“飞轮”，将是未来寿险市场竞争的关键。

寿险经营需要秉持长期主义，能够穿越周期为客户带来稳定回报和长期陪伴的企业，才能赢得未来。