给慢牛加上保险丝？(01月04日)

　　休克疗法对人的刺激是很大的。在熔断机制实施首日便成功速冻A股之后，被提前收盘折磨得技痒难耐的散户们把满腔的热忱投入到了对204001的“炒作”当中，使其在所谓“不差钱”的当下，走出了一波尾盘冲高回落壮阔行情。

　　无意与穷凶极恶的段子手们去争风头，人民的智慧无穷尽，可散户的钱包是有限度的——你可以在朋友圈里嬉笑怒骂，调侃这个匪夷所思的A股市场，但你却不能欺骗自己，浮盈已成浮云，这是扎扎实实的千股跌停，是比去年股灾肆虐时还让人束手无策的千股跌停。为毛？那会儿你还可以决定是不是要在跌停板上扫货，现在，持币再多的多头也只能干瞪眼，末了只得去做做逆回购。

　　玩法一下就变了——让人想起了1941年12月7日的珍珠港：这不是演习，重复一遍，这不是演习！

　　不必去讨论熔断机制本身，中国股市原本就是座试验田，美国人玩过的，我们势必一一玩遍。或者说，制度和规则从来都没有错，错的是时机。熔断机制的正式推出，恰好是在一个资金面出现诡异变化的时候。

　　缘何诡异？元旦假期有传言指有大型银行跨年度结算中出现资金缺口，央行大额清算系统延迟关闭。这事非同小可。要知道，直到去年最后一天，市场对于未来资金面的宽松预期都是一致的，可假期出来这么一个幺蛾子，难道有情况？

　　同期共振的资金面利空，还有汇率的巨震。去年的最后几天人民币已经出现大跌，虽然中国央行出手拉伸的痕迹很重，但维稳的效果有限。2016年首个交易日，两岸人民币汇率盘中再度下挫，在岸人民币兑美元跌破6.5，离岸人民币兑美元跌破6.6。这当然意味着A股已经在面临外资撤退的风险，考虑到新一期财新PMI数据不及预期，人民币汇率依旧被高估，整个市场资金外流的压力将长期存在。

　　此外，通过目前监管层对于险资入场的谨慎态度来看，2016年的A股市场是很难默许高杠杆生存的。而从中央到地方各级政府对于拯救房地产市场不遗余力的态度来看，政策面已经将资金高杠杆转移到了楼市。股市去泡沫，楼市加泡沫，且不论最终宏观结果如何，至少对于普通人而言，在赚钱效应随股灾破灭的环境下，宁可相信任志强而不是李大霄。

　　需要重塑赚钱效应。可悲催的是，熔断的保险丝在那里，你看得到个股暴跌，但你抄不了底。所以，深V反转发生的概率会越来越少。嗯，也因为熔断机制，千股涨停的盛景也极难再现，打爆一切空头的疯牛气势只怕也要成为回忆了。所以，未来的赚钱效应，要么在个股、在板块赶上结构性行情，要么就是靠买入拐点、死捂。没错！这就是传说中的慢牛。

　　慢牛会不会真的发生我并不清楚，但监管层并不希望熔断一再发生是真的。今天盘后有消息指深交所创业板公司管理部发布信息，表示在证监会关于“上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员在6个月后减持本公司股份的具体办法”的“另行规定”出台之前，创业板诸君“相关股份仍不能减持。”

　　其实，现在并没有再度孕育股灾的土壤，最多，就是熔断而已……（慕容散）