5家上市险企去年投资收益率超7% 非股票权益类比重增加

2016-04-01 10:58
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   多位分管险资配置的险企高管日前在业绩发布会上,或接受媒体采访时的表态均有一致共识:对保险公司而言,2016年较前两年有更大的资产配置压力。

  六家两地上市险企2015年报悉数出炉。

  2015年,A股市场经历了罕见的“反转式”波动,但保险资金却在震荡中,迎来行业近八年来的最高平均投资收益率——7.56%。

  据21世纪经济报道最保险记者不完全统计,六家上市险企2015年的总投资收益合计达4393亿元,除国寿总投资收益率为6.24%外,平安、人保、太保、新华、太保的总投资收益率悉数位于7.3%-8%的区间内。

  资产荒在延续,信用违约风险逐渐显现,多位分管险资配置的险企高管日前在业绩发布会上,或接受媒体采访时的表态均有一致共识:对保险公司而言,2016年较前两年有更大的资产配置压力。

  六家投资大赚4400亿

  2015年全年,国寿投资收益为1455.4亿元,总投资收益率达到6.24%,同比提升0.88个百分点;平安集团实现投资收益1147.5亿元,总投资收益率达7.8%,同比升幅2.7个百分点。

  此外,人保、太保、新华、太平的投资收益分别为508.3亿元、559.1亿元、456亿元和266.6亿元,总投资收益率亦分别高达7.3%、7.3%、7.5%和8%,均较2014年提升1-2个百分点。

  21世纪经济报道最保险记者梳理各家年报信息时发现,相较于2014年,六大上市险企去年的固定收益类投资占比全线降低,下滑幅度从2%-7%不等;截至2015年末,平安、国寿、太保、新华、太平固收类投资占比分别为77.7%、77.7%、82.1%、79.8%、72.8%。

  其中,定期存款配置大幅下滑,国寿、平安、太保、新华、太平、人保的定期存款占比分别下滑8.3、4.9、3.6、6.6、6.4、3.9个百分点;理财产品、债券、债权计划投资等固收类配置占比较2014年有微幅波动,但无显著趋势性变化。

  值得注意的是,在“其他固定收益类投资”项下(含在保户质押贷款、存出资本保证金、信托计划等),国寿、平安、太保、新华、太平均呈现同比1.3、0.7、2.3、0.4、1.3个百分点的增长。

  意料之内,去年险资在权益类投资方面的配置直线攀升。截至2015年末,国寿、平安、太保、新华、太平的权益类投资占比分别为18%、16.2%、14.4%、18%、14.4%,同比实现6.8、2.1、3.8、6.7、4.3个百分点的上升。

  细究权益投资类别,21世纪经济报道最保险记者留意到,一方面经历了2015年资本市场的巨幅震荡,保险公司普遍于2015年下半年调低股票仓位:除国寿的股票投资额增长17.5%至1115亿元外,平安、新华投资股票比例分别从8.8%下降至7.2%、5.5%下降至5.3%,太保投资股票占比亦仅较2014年末微幅上升。

  另一方面,国寿、平安、太保、新华普遍加大了对基金、其他权益类投资的配置力度:其中基金投资(含权益型、债券型基金)占比普遍较2014年上升1.5-4个百分点。

  而未上市股权、优先股、私募股权、理财产品等其他权益类投资占比则呈现出显著提升,国寿、平安在该项下配置的险资金额分别达1300亿元、878亿元,占总额比例分别从2014年末的2.73%、2.9%提升至5.7%和5%。

  平安集团亦首度在年报中公布其持仓优先股额度达433亿元,在总投资资产中占比同比升1.7个百分点达2.5%。“优先股对我们来说是相当不错的投资品种,主要是因为免税。“今年优先股投资的分红收益率可达5.3%水平,若将免税因素算进去,相当于可实现更高投资收益。”平安集团首席投资执行官陈德贤对此并不讳言。

  “2016年将面临更大资产配置压力”

  2016年,资产荒在延续,信用违约风险逐渐显现。

  “防范风险放在首位,与2014年、2015年相比,降低收益预期,把信用风险、资产市场大幅波动的风险放在首位,保证现金流,投资业绩做得更稳健一些。由过去投资高成长的标的,转变为稳健型、防御性的股票。”新华资产总裁李全在3月30日的业绩发布会上直言。

  具体措施上,李全认为将在非标投资上提高风险防范的标准,重点防止信用违约风险,提高增信程度,多一些回购、抵押,减少纯信用类投资。

  多位保险资管人士此前接受21世纪经济报道最保险记者采访时亦称,考虑到现阶段无风险利率预期下降的必然性,2015年起多家保险公司倾向于选择更长期限的债券、同时部署相对高收益的债权、信托计划等,保证未来收益率下降后能通过交易形成资本利得。

  如平安集团过去两年累计投资约2500亿高利率债权计划、信托计划,平均收益率6.3%,期限5-7年。

  在陈德贤看来,未来险资投资方向将呈现三大特点:“多资产”,在保监会允许投资的范围内扩大投资种类,包括PE、ABS、创投基金等;“多方法”,即从股、债两种投资结构到不同类别的交易结构,包括优先股、可转债等;“多能力”,主要指对外委托投资的能力。

  对于2016年的市场环境,陈德贤表示并不乐观,他判断现阶段A股下调可能性较多,未来将在震荡中前行。目前平安选股仍以高分红、估值较低的蓝筹股为主,按目前16.2%的权益投资比例来看,高分红投资占约360亿,股息均逾5.5%。

  无独有偶,人保资产副总裁王小青亦提到,“权益方面,总体上会适当降低对二级市场的配置。但同时,将持续寻找一些资质较好的二级市场标的长期战略持有。”

  对于2016年的投资方向,王小青表示要寻找与保险业发展相关的机会;寻求保险产业链中的机会;三是挖掘在新兴、创新领域的机会。

  通过加大海外投资力度推进保险资产配置的多元化,是近两年保险资管行业对未来的共识。但在实际行动中,保险公司的做法却大相径庭。

  言及险资近年越发热衷的境外房产、酒店投资,以陈德贤、王小青所供职的平安、人保等老牌大型险企为例,其态度显得比较谨慎,主要是基于对海外市场投资、法律环境成熟度的考虑,以及对美元利率周期仍处于上升通道的判断。新华保险则对海外投资更为谨慎,仅表示会积极研究。(编辑 赵萍)