众安一骑绝尘,保险科技在呼唤新的独角兽 | 重磅榜单

2018-05-21 14:36
作者:卢施宇
来源:爱分析

保险作为资本的游戏,背靠巨头的持牌保险公司霸占榜单前列。过去几年,互联网保险行业以销售创新为主。随着政策推动、市场发展以及技术进步,保险风控成为新的机遇,服务类公司初露锋芒。结合国外保险行业发展脉络,技术服务类公司未来或将跑出新的独角兽。保险行业正处于变革的浪潮中,政策与市场共振,机遇同挑战并存。

2018年,保险行业从顶层政策开始改变。4月,银保监会正式挂牌,实行了15年之久的“一行三会”体系终结,金融监管再次走向混业模式。

作为混业经营的典范,平安以保险业作为支柱,已经发展为大型综合金控集团,当前市值1.16万亿元,牢牢占据全球第一大险企的排名。平安之外,中国人寿、中国太保也跻身世界前十大保险公司行列,中国保险业巨头蓬勃发展。

尝到多元化经营模式甜头后,互联网巨头BATJ也纷纷加入金融业全牌照争夺者的行列,数万亿规模的保险行业自然是布局重点。

事实上,BATJ对于保险行业早有耕耘。“三马同槽“的众安在线不待多言,时至今日市值已超800亿港币。此外,蚂蚁金服控股国泰产险、成立信美人寿;腾讯通过子公司英必克控股和泰人寿,成立微民保险经纪。

阿里、腾讯高歌猛进,百度、京东也不甘落后。2015年底,百度与安联保险、高瓴资本宣布合作筹建百安保险;京东于2018年4月宣布5.37亿元入股安联中国。互联网巨头们在保险行业展开厮杀。

与此同时,外资金融机构限制逐步放松,体现在保险行业上:保险中介机构对外资开放,人身险保险公司外资持股比例上限放宽至51%,并将于3年内取消。截至当前,保险经纪巨头韦莱已获批在华扩大经营范围,另两家数百亿美金市值的巨头——怡安、威达信,想必也不会居于人后。

外资入局未必能打破平安、国寿、太保等几大巨头垄断的保险市场平衡,但在细分险种如健康险,以及保险经代、公估等领域中,外资企业很可能利用自身资源、经验、技术优势,对现有格局造成冲击。

从保险市场的角度来看,2018年国内原保费规模有望突破4万亿,任谁都想分一杯羹。从行业基础设施建设,到销售渠道管理,再到服务能力搭建,越来越多的第三方涌入保险行业。随着新技术、新思路的到来,行业变革将无可避免。

这一局面给行业发展留下了巨大的想象空间。过去几年,已经有无数公司尝试对销售领域进行变革。进入2017年以来,我们看到众多创新型企业利用大数据、AI、区块链等技术入局,从保险公司核保、理赔的风控切入行业。阿里、腾讯、平安等巨头也在风控领域频频发力,输出重量级产品。

通过对Verisk Analytics、CCCIS等国外不同细分领域标杆公司的解读,我们发现这些保险科技公司无一不是从风控服务起家,由此我们有理由相信:风控服务将成为保险科技独角兽们诞生的摇篮。

尽管依旧在探索发展道路,但保险科技的黎明终将到来。强者或许恒强,但挑战者将会出现。机遇将在哪里迸发?谁又会站在下一个时代的顶点?

为解决这些疑问,爱分析结合近期实地调研、国内外标杆公司分析,基于估值模型,重磅推出“爱分析中国保险科技创新企业榜”第三版,为业内人士及投资者提供参考。

本次榜单包括6个细分领域:保险公司、经纪代理、场景险、意健险、车险以及团险,合计50家上榜公司,总估值2042亿元。

保险公司:巨头争霸,一牌难求

本次榜单中共有8家保险公司上榜,7家杀入前10,合计估值1441亿元,占榜单总估值70%。

众安在线以750亿的估值一骑绝尘。在股东方强大背景支持下,众安短时间内获取了大量优质场景,深入布局生活消费、健康、消费金融、汽车、航旅五大生态,2017年59.6亿元的保费规模让其它互联网保险公司难以望其项背。保险业务之外,众安还大力发展科技业务,预计2020年众安科技能占到整体估值的三成。

泰康在线与国泰产险以200亿和150亿元的估值分列榜单第2和第3名。前者在2017年厚积薄发,保费规模增长150%,达16.6亿元;后者在蚂蚁金服控股后获得阿里强大的交易场景支撑,责任险原保费规模增长800%,实现13亿元的保费收入。阿里的战略规划中将如何平衡众安与国泰的地位将是近期行业一大看点,也会极大影响两家公司的长期价值。

人保健康作为国内健康险行业领头羊,以130亿估值排名第四。

近年来健康险成为增速最快的主要险种,根据银保监会数据,2017年健康险原保费收入超4,000亿元,成为寿险、车险之后的第三大险种。2014年以来,国务院和保监会多次发文,鼓励商业健康险发展。

乘着政策的东风,复星联合健康等专业健康险公司相继成立,人保健康、平安健康等老牌险企蓬勃发展,但与United Health(联合健康)等国外健康险巨头相比,目前国内健康险公司缺少打通医疗资源的后端服务能力,无法形成盈利闭环。这也给第三方服务公司留下了发展机遇。

这几家保险公司之外,易安保险和安心保险两家互联网保险公司牌照的持有者实力也不容小觑。腾讯、阿里分别控股的和泰人寿与信美人寿互相保险社,正在积极开辟线上销售健康险的新方式。

保险公司的高收入、高估值令人眼红,200余家险企排队入场,不乏巨头筹建的百安保险、阿里健康等,但想要获取一张入场牌照却是难上加难。

2016年共有22家保险公司获批开业;2017年监管进一步收紧,仅10家获批;2018年到目前为止,更是只有3家获批,甚至低于去年同期。

因此,想要在当前获取牌照,最好的方式是入股现有保险公司。2018年4月,一直在保险行业布局缓慢的京东,宣布5.37亿元入股安联中国,监管尚未对此做出正式回复。网络巨头与传统险企的结合有利于创造更大的价值,国泰产险即是一例。

此外,科技保险公司牌照动向值得关注。2018年1月,我国首家科技保险公司太平科技保险股份有限公司,正式获批开业,相信其他巨头也会陆续跟进。

保险销售:多种模式共存

本次榜单中,经纪代理公司是估值仅次于保险公司的类别。10家经代类公司有3家挤入前10名,其中泛华金控以120亿元的估值排名第5。

经纪代理公司可大致分为两类:第一类是以泛华、大童、永达理和明亚为代表的传统经代,通过大量代理人布局线下;另一类则是水滴互助、慧择、大特保等互联网平台,依赖流量变现。

根据2017年泛华金控年报,公司拥有50万人的销售团队,保险业务收入37.8亿元。收入与2016年相比并无显著变化,但业务结构上进行了主动转型——泛华在2017年主动舍弃了部分低利润的财险渠道业务,增加高利润率的寿险业务布局。这一举措使得公司在营业收入持平的情况下利润大幅上升,市值从5亿美金飙升到16亿美金。

传统经代面临的问题很简单:依赖代理人返佣模式,边际成本无法有效控制;从业销售人员素质参差不齐,客户体验差。

互联网保险电商平台理论上能解决两个问题,但在实际上,由于保险产品复杂且非刚需,这些平台只能卖一些规则简单的保险产品,如重疾险、航旅险等,指望着它们变革代理人机制并不现实。而且,互联网平台需要寻找流量入口,伺机进行用户转化,流量成本依旧是一笔不小的开支。

实际上,除了这些直接面向C端用户的保险销售平台外,为A端(代理人)及B端(中介公司、保险公司及其它保险相关领域企业)客户提供服务的各色平台也聚集起销售能力,从服务商延伸到到保险销售。

保险师是一家典型2A公司,其业务逻辑在于:通过提供保险展业工具迅速聚拢代理人,并通过返佣吸引其为平台销售保险。如慧择旗下的聚米网,车险领域的灵犀金融等,尽管从不同服务维度切入,但业务逻辑是相似的,都是要做代理人平台,进行保险销售。

目前,代理人只是将这些平台作为业务拓展及赚取外快的途径,高额佣金才能有效驱动他们为平台方进行保险销售,这样的模式与泛华这类传统经代并无差别,又缺少对代理人的有效监管。代理人忠诚度低是这类公司难以解决的问题。

相比之下,我们更加看好2B模式。这类公司的共同点是从保险行业痛点出发,赋能保险经纪或代理公司,对保险销售环节进行帕累托改进。

其中,南燕科技为保险中介提供核心系统服务,实现中介销售能力整合,通过MGA模式为保险公司进行销售。在收购泛华线下设施后,车车科技从2C直销模式向交易场景赋能方转变,规模将迎来爆发式增长。

场景险是一类特殊的2B模式。大型的场景方,如携程、京东等,会自营保险销售业务。而小型的场景方则与第三方场景险平台联合,这类典型的场景险平台包括十一贝、保准牛、量子保、海绵保等,它们将自己定义为B2B2C模式,通过向保险公司定制保险产品来及决解决场景需求。

对于场景险平台来说,场景方流量至关重要。十一贝和保准牛选择从头部流量平台切入,如携程、ofo、百度外卖等,优点在于能够迅速扩大体量,但在场景方获得足够的经验积累后,可能选择自营或与大型保险公司合作。另一方面,量子保与海绵保切入高度分散化场景,如驾考、医美、教育等领域,客户粘性更高但需要长时间耕耘积累。

相比之下,自有互助场景的水滴和轻松筹则具有得天独厚的优势:场景流量大,易于保险销售,不需要向场景方返还佣金,其未来发展受到一致看好。

团险是另一类特殊的2B模式,服务对象是企业客户,为企业员工提供健康险为主的保障,豆包网和保险极客是其中的代表。由于团险业务利润较薄,团险玩家在积极谋求转型发展。以豆包网为例,其一方面输出理赔服务赋能中介,另一方面积极开拓个险市场。

保险风控:机遇将要降临

前面讲了这么多模式,最终变现途径都离不开保险销售。然而,我们通过对国外保险行业的观察后发现,国外保险巨头更注重风控及后端服务环节。

其中,2300亿美金市值的United Health(联合健康) ,后端医疗服务是其重要组成部分;提供车险理赔反欺诈服务的Verisk Analytics、提供定损理赔服务的Solera,均有着百亿美金的体量;提供车险理赔解决方案的CCCIS,在2017年初的交易价格也超过30亿美金。

而在本次榜单中,仅有寥寥数家同类企业上榜:提供车险风控、定损系统的凯泰铭,提供健康险大数据风控服务的栈略数据等。

不过,2017年以来,越来越多的迹象表明:保险公司对风控服务需求迫切。行业内出现了一批风控技术背景的创业团队,如七炅、元嘟嘟等,为保险公司提供核保、核赔的大数据风控业务,只是它们发展时间尚短,体量不足以入选榜单。

与此同时,巨头在这一领域加快了步伐,平安、阿里、腾讯三家在保险行业深入布局的玩家,在2017年接连拿出新产品:金融壹账通发布智能保险云,蚂蚁金服上线车险分和定损宝两项服务,腾讯不甘示弱,在年底一次拿出核保通、理赔通、银保通三项产品,野心直指保险行业全流程风控。

进入2018年,相关政策频出,保险公司更加坐立难安。2月,保监会印发《反保险欺诈指引》,明确“保险机构应当承担欺诈风险管理的主体责任,建立健全欺诈风险管理制度和机制”。3月,第三轮商车费改试点,车险费率折扣下限进一步下探。

为了保住市场份额,保险公司不得不在风控系统上加大投入,但系统建设能力非一朝一夕之功,除了平安等几家大型保险公司有足够的科技力量储备,中小保险公司则力有未逮,这一局面给了有技术优势的第三方大展拳脚的机会。假以时日,技术服务类公司或将出现下一个独角兽。

2018,会成为真正的“保险科技元年”吗?

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