困顿与迷茫｜那些专业互联网保险公司都怎么样了

近年来，互联网保险公司迅速崛起，并在保险江湖中自成一派。它没有昆仑派的雄健，没有少林的阳刚，也不似武当的阴柔；它更像灵巧的咏春，惯以小打大、以巧打拙、以快打慢，讲究唯轻、快不破，“轻”指的是轻资产运作，“快”指的是快速迭代试错。

作为一个新物种，互联网保险公司的牌照兼具互联网和保险的双重基因，天然具备独特的竞争优势。在马太效应凸显的财险市场中，保费收入仍实现了快速增长，市场份额连年提升：

2017年互联网保险公司保费收入从43.8亿增加至92.5亿，增幅达111%；

2018年一季度，互联网保险公司保费收入达31.7亿元，同比增长89%。其中，众安保险和安心保险的增幅均突破100%；

2016年互联网保险公司的市场份额为0.5%，2017年为0.9%，2018年一季度突破了1%。

然而，保费的快速增长，也难掩财务报表大额亏损之尴尬。从利润来看，2017年净利润垫底的10家公司中，互联网保险公司占据三席，众安保险、安心保险和泰康在线分别亏损9.96亿元、2.99亿元和1.94亿元，仅易安财险获得711万的微薄净利润。

有人因此批评互联网保险公司是花拳绣腿假把式，虽故事讲得生动热血，但四处出击，多条线发展的另一个代名词正是“商业模式不清晰”，同时，在互联网领域的排他性技术壁垒一时又难以形成……对于野蛮生长中的互联网保险公司来说，这些困顿或许还只是冰山一角。

众安保险：全面出击后的巨额亏损

四家互联网保险公司中，最早成立的众安无疑最有故事，走的也最远，俨然已经成为互联网保险公司发展的典范。

2017年9月，成立仅四年的众安于港交所上市，创下了中国保险业最快上市记录，市值最高达1300亿港元。其利用光环和估值撬动杠杆，吸引了资本持续的投入，然而高价引入的资本必然带着对利润的贪婪，而这无疑会给公司的经营带来更大的压力，甚至会影响公司的发展路径。众安上市当年便巨亏10个亿，目前的市值不足735亿元，让人不禁对其今后的发展心存担忧。

从一开始，众安就选择了全面出击，不放过任何一个潜在的业务机会，成立了九大事业部：阿里事业部、腾讯事业部、航旅及商险、消费金融、金融机构事业部、3C及数码事业部、车险、健康险以及投资型保险。

其后，互联网生态概念盛行，众安保险的五大生态也相继成型——生活消费生态、航旅生态、健康生态、消费金融生态、汽车生态，依旧是全面开花，只不过业务结构悄然生变。

曾经贡献良多的生活消费生态（主要包含退货运费险等）、航旅生态（主要包括航空意外、航班延误险等）占比不断下降；而与此同时，消费金融、健康和汽车一举成为众安在线最重要的收入来源，2016年这三大生态的收入合计占总保费收入16.4%，而2017年汽车、健康以及消费金融在众安在线保费收入结构的比重分别达到了1.3%、20.2%、17.4%，三者合计已接近40%。

不过全面出击的众安保险依然面临诸多不确定性，以其新兴的三大生态为例：

消费金融领域：众安的保证保险和信用保险连接了中小金融机构和多元资产平台，2017年保费收入13.5亿元，保费增速117%，承保亏损达3亿元。虽然当年的赔款较少，但对于这种长尾型的业务，尚有较大的不确定性，对前端风控能力和后端追偿能力要求极高。

车险领域：众安与平安产险合作推出保骉车险，公司车险业务保费从2016年的370万猛增至2017年的7890万元，但随之而来的高额亏损，始终不容忽视。

健康生态领域：2017年，众安健康险保费收入9.4亿元，赔款支出只1.9亿元，承保亏损却达0.87亿元，如何控制居高不下的综合成本率成为其亟需解决的问题。

2016年，众安保险还祭出了另外一项利器：科技——成立全资子公司众安科技，力图走以科技为依托的多元化发展之路。发展科技能力，不仅可以服务自身，提升运营效率，也能向外输出，为公司提供利润流。这条科技之路看似完美，但也有两个绊脚石：

一是激烈的竞争。蚂蚁金服和平安都专注于保险科技领域，并已然开花结果；人保、太保等大型公司也依靠自身力量开启了数字化变革之路。除去科技神秘的面纱，难言壁垒和持续盈利能力。

二是投入和产出的时间差。众安目前的尴尬就在于高估值和低业绩之间的差距，时间也许能让二者相匹配，但其基础是找到清晰的商业模式。

截至2017年底，众安保险在线服务了4.32亿客户，这些直达客户的数据资产是众安的珍贵资源和持续发展的基础，有了这一客户基础，众安能否重回千亿估值，就看其商业模式的突破以及技术的爆发。

安心保险：梦想与现实相距甚远

在互联网保险领域，安心保险对于车险一直颇有执念，从其股东以及高管团队的构成来看，这并不难理解。安心保险七大股东持股比例均在14-15%之间，较为分散，且缺乏互联网巨头的身影；而公司公开披露的八位高管中，有保险业从业经验的有五位，其中四位皆出身人保这一传统险企。

目前，安心保险主营业务即传统财险公司的第一大险种——车险。2016年，安心保险公布的前五大险种中尚未见车险的身影，家财险、意外险和保证险是主营险种，业务占比达85%。但到2017年，公司车险保费收入猛增至2.7亿元，业务占比超过三成，其车险经营范围已经覆盖全国一半的行政区域。

经营车险对于传统保险公司尚且艰难，对于没有地面服务支撑的新兴互联网保险公司想必更是不易。年报显示，安心保险2017年车险业务承保亏损1.3亿元，考虑到其车险业务的高增速，公司已赚保费应远低于保费收入，据此可推测其车险业务综合成本率应在200%以上。

想要用创新的方式经营车险，然而“理想丰满，现实骨感”。安心保险将车险理赔技术与大童线上线下服务端相融合，欲打造互联网车险新生态；还运用大数据和人工智能，“严进宽出” 简化理赔流程，优化线上化作业。这些试图突破的尝试难能可贵，但置身于当下的市场环境中，却显得有些力不从心。

2017年，安心保险创新推出了“按天收保费”的创新型车险，颠覆了一保保一年的车险传统规则，但因违反车险条款规定等问题，被监管叫停。只能等待商车费改推进，创新型产品全面开闸后，安心保险的创新动能才能释放成产能和效益。

执着于车险的安心保险其实也并未放弃其他险种，但从经营结果上看，也确实难言乐观。2016年公司亏损0.7亿元，2017年亏损扩大到3.0亿元，位列倒数第二。公司公布的前五大险种全部承保亏损，意外险和健康险亏损额均超过7000万，同时，其2017年投资收益仅有2400万元，对承保亏损的弥补作用微乎其微。承保不利，再加上互联网公司基因里的投资短板，安心保险选择的这条“创新型老路”不可谓不艰难。

泰康在线：衔玉而生后的困顿

作为泰康保险集团的“亲儿子”，泰康在线可谓“衔玉而生”，集团对其的定位也明确而坚定：依托于泰康集团化的架构以及“保险、资管、医养”的业务布局，泰康在线作为集团保险资源的互联网入口，意图实现从获客到全链条的价值转化。

然而，对于泰康在线来说，要达成上述定位，并不是一件容易的事情。归根结底，在获客方面，除了挖掘集团内的客源，在向外扩展时，泰康在线依旧绕不开第三方平台对接流量的老套路。

泰康在线脱胎于泰康人寿，这导致其天然缺乏财险基因——八位公开披露的高管中，仅一位有财险行业从业经验，因此，该公司把焦点放在了短期人身险上，2017年，该公司短期人身险的保费收入占比高达78%。

其中，短期意外险是泰康在线的第一大险种，但由于这类产品的销售渠道往往为旅行类TPA网站所垄断，手续费率高企，亏损成为常态。从与之合作的互联网平台来看，公司与携程、途牛等大流量意外险平台的合同已到期，仅有飞猪旅行的合同仍在有效期内。

短期健康险也是泰康在线重点发力产品，近期，最知名者，当如其与腾讯携手上线健康险“微医保”，一度成为爆款产品。

不过，无论是意外险，还是健康险，最终都未能逃脱亏损的命运。2017年，泰康在线的意外险保费收入9.57亿元，同比翻番；健康险保费收入3.32亿元，保费增幅为去年的12倍。其中，意外险承保亏损4.29亿元，健康险承保亏损0.82亿元。

对于拥有庞大代理人队伍的寿险公司而言，交叉销售车险，顺理成章，在满足客户需求的同时，也能提升代理人产能。泰康在线显然也深谙此道，快速布局车险业务，并将其作为重要发力点之一。

就在近期，泰康在线相关负责人在接受媒体采访时透露，泰康在线将以服务为核心，围绕车险业务、大健康业务和技术服务，进一步夯实互联网保险的用户体验。但值得注意的是，寿险代理人最易于直接向客户销售车险等分散业务不假，但线下服务的劣势却并非朝夕之间可以补足。

泰康在线在成立之初的爆发式增长后，渐显疲态。2018年1-4月，泰康在线实现保费收入4.96亿元，增速为17%，为四家互联网保险公司中增速最低。

易安保险：明天系阴云未散

身负明天系血脉，易安保险甫一诞生，就备受关注，不过在当下这个明天系变卖资产传闻不断的时点，其未来的命运似乎也充满了不确定性。

纵观易安保险的业务结构变动，充斥着实用主义色彩，当然，这与其自身业务规模尚小，”船小好调头”有关。2016年，该公司的前五大业务是意外险、保证险、家财险和货运险，其中，意外险占比超过八成；而2017年，健康险一跃成为第一大险种，实现保费收入3.35亿元，业务占比四成。同时，2017年在保费收入翻4倍的前提下，前五大险种的承保亏损金额仅增加了3600万，其中，责任保险减亏明显，而保证保险更实现了承保利润1400万，相当丰厚。

易安保险的投资能力在四大家中也算抢眼。2017年，众安在线总资产196.5亿元，实现投资收益1.3亿元；泰康在线总资产30.7亿元，投资收益0.4亿元；安心保险总资产15.1亿元，投资收益0.24亿元；而易安保险总资产14.86亿元，实现投资收益1.1亿元，几乎与众安持平。

在高额的投资收益支撑下，易安保险成为四家互联网公司中唯一一家在2017年实现盈利的公司。不过需要注意的是，当前其的盈利很大程度上有赖于政府的支持，并不代表易安已经走上了持续稳定盈利的道路。2016年公司利润总额为195万元，净利润为157万元，其中，接受政府补助3000万元；2017年公司利润总额为45万元，所得税费用为-666万元，才有了税后711万元的净利润。

从四家互联网保险公司的生存现状来看，虽各有所不同，但明显能看到诸多相似的套路：

从业务结构来看，意外险、健康险、保证保险成为当前互联网保险公司的主打险种，但要经营好这三大险种，可以说是困难重重：意外险因高度依赖中介渠道，导致渠道引流费用居高不下；健康险成本管控难度大，亏损是行业常态；而保证险风险由于其风控技术较为复杂，且与传统保险产品有本质的区别，后续风险隐患较大。

再从宏观的角度来看，对于四家互联网保险公司来说，“保险+科技”是共同的主旋律，“大健康+普惠金融+车险生态圈”是主要的业务方向，“平台引流费用+大额科技投入+低投资收益率”又同是亏损的主因……

在相似套路之下，内部碾压和外部冲击均无法避免，互联网保险这一新兴派系要想立足于保险江湖，排他性商业模式壁垒和保险科技的爆发恐怕是最后的期待。