Hippo房屋险：保险+“人工智能+物联网+生态服务”是怎么做到的？
Hippo Insurance（河马保险）是谁？这家公司，对于国内保险从业者而言相对陌生，因为公司在美国主营业务是房屋保险（Home Insurance），而这是在中国非常冷门的财险业务线之一，受到的关注自然比Metromile、Root要少很多。
然而，Hippo所建立的商业模式，确实慕哲认为最完整的现代保险模式之一，融合了“人工智能”、“物联网”、“生态服务”于一体。公司成立于2015年，在今年（2021年）即将通过Reinvent（NYSE：RTPZ）的SPAC并购模式，完成登陆美股，估值约50亿美元。
美国的房屋保险（家财险）市场约1000亿美元，相当于1亿个家庭（房屋），每年1000多美元的房屋险保费。这种高渗透率的繁荣市场，一是因为美国天灾多（冰雹、飓风时有发生），二是因为美国房子老（土木结构更易损坏），三是因为美国房子多独栋（房子越大、事儿越多）。
1000亿美元的房屋险市场，第一名State Farm占18%市场份额，前4名约占40%。前10名约占60%，这Top 10是真的“百年老字号”公司，平均企业寿命是108岁。Hippo作为一家成立仅6年的公司，何以挑战这些百年巨头？
Hippo房屋保险的创新性
Hippo是面向现代的保险经典模式，其创新性在于三层“保险+”。国内保险公司的高管们一直喊着要做“保险+”，那就来看看Hippo在房屋保险领域的实践，能否带来一点“他山之石”的灵感？
01-保险+人工智能
与Lemonade不同，Hippo的人工智能体现在基于遥感卫星和无人机的“图像识别”。因为美国房屋多独栋的特点，标的物（房子）可以通过卫星或无人机图片很好的捕捉。比如去年在院子里多建了个“泳池”，或者今年屋顶翻新了。
资料来源：Hippo招股材料，慕哲说公众号
为什么给房子外立面拍照很重要？
因为这些都是重新评估标的物风险的“增费”或“减费”因素。房子是静态物，更多受周围环境影响，因此外部主体结构的防护很重要，尤其是屋顶。每年房屋险赔付费用中，35%都是和冰雹相关，而冰雹袭击的就是屋顶。
自2015年保险科技火了以后，美国出现了很多通过遥感或无人机拍照，来评估屋顶安全度的创业公司，如CAPE Analytics、BetterView，也包括传统大公司推出的新产品，如Verisk的Geomni。这样的图像识别技术（如测量漏洞大小、红外反射看材料构成等等），除了对个人的房屋险，也适用于轻工业厂房等企业财产险领域。（当然，这在中国也是一个冷门。）
02-保险+物联网
关于物联网构成的未来世界，已经有很多预言了，慕哲也深信不疑。而落到房屋险这件事上，是如何发生的？
如果说遥感拍照是针对室外结构，那么物联网感知的就是室内环境了。
Hippo推出的Smart Home Program包含多个Kits（激活这个Program最多给10%保费折扣），最主要的是水感和烟感，之所以是这些而不是摄像头（防盗），又不得不拿数据来说话，在美国房屋险赔付费用中的28%是和水有关（尤其是地下室漏水）、23%和火有关，而盗窃有关的只有2.5%。
资料来源：Hippo招股材料，慕哲说公众号
安装物联网设备的目的，是能够保证第一时间发现隐患，并警示给房主或最近的救援单位。事实上，除了Hippo，美国的很多大公司（比如State Farm、Liberty Mutual、USAA等）都采购性价比很高的烟感/水感，送给房屋险客户，因为及时的救援，能够少赔一大笔钱。所以说，仅安上烟感和水感是不够的，联系到最近救火队，或者找个邻居赶紧把漏水点堵上，才是最关键的。
值得注意的是，大型保司也成为了此类物联网设备公司的投资人。如Liberty投资了Notion（烟感/水感），USAA和Aviva投资了Roost（烟感/水感），American Family投资了Ring（门铃）。而家庭智能设备，同样也是Google、Amazon等巨头的重点投资领域。
03-保险+生态服务
有了室外环境、室内环境，还剩下房子里各类设备（比如中央空调、水管、天然气管道等）的安全运行状况，这需要“人”进到屋子里做定期的检查和维保。
Hippo在2021年初新推出的Home Care服务，提供一个房屋远程顾问，为客户回答关于室内管道、家电使用方面的任何故障或问题。远程无法解决的，就安排一个当地的维保师傅上门检查或维修。这和国内的O2O上门家电维修类似。
资料来源：Hippo招股材料，慕哲说公众号
举个国内熟悉的例子：手机碎屏险+屏幕维修服务。各位可知，手机碎屏险的最大玩家/受益者，并不是保险公司，而是从手机厂商或手机维修厂商起步的服务商。同理，沿着价值链推演，从低频到高频，还可以进入装修建材、家电维保、家电清洁等。
不过，在中国，因为住公寓、房子新、家电新，好像也没什么用武之地；真住在乡下独栋别墅的，不是很有钱的，就是很差钱的，这两类人好像都不怎么需要给房子买保险。
投资人关心的单位经济性
就现有技术所及而言，Hippo满足了投资人对于“科技型房屋险公司”的所有期待。虽然目前的单位经济性，尚不能证明这些“高科技”物有所值。
第一，Hippo在2020年的房屋险保费约1.9亿美元（剔除收购carrier原来自带的保费）。按件均1200美元算，约16万承保客户，这个规模较2019年翻倍还多。最近三年CAGR约70%，可以称得上是成长性的公司。
第二，Hippo Program的赔付率（Loss Ratio）连续两年超过120%。虽然公司解释最近一年因为疫情，人在家里呆的时间更长、原材料成本更贵等，但我认为这和公司因为送设备、给折扣，导致定价过低有关。这某种程度说明，公司还在积累经验：因为有了烟感和水感，及时救援做到了没有，理赔减少做到了没有。
资料来源：Hippo招股材料，慕哲说公众号
第三，Hippo的获客成本约350元，由于房屋险的高续保率（Lifetime约8年），LTV/CAC约5.4倍，而根据公司招股材料披露，这个反应获客效率的指标，远远超过Lemonade的2倍和Metromile的3倍。虽然公司存续期不足8年，但我倾向于认可这个指标的可信度。
资料来源：Hippo招股材料，慕哲说公众号
投资人该如何估值呢？
假设Hippo在未来三年能达到100万客户（市场份额约1%），每个客户1200美元，承保利润率做到5%（即60美元），以8年的Lifetime计算，这些客户价值约4.8亿。这个数字不及公司现在估值的十分之一。
上述业绩指标，和公司招股材料里的相仿。即使公司能勉强达到，按古典投资逻辑，也支撑不起50亿的估值想象。
Hippo为现代化的房屋险提供了一个范本，同样的商业逻辑也适用于车险、农业险、宠物险、企财险、健康险等各个领域。只是这个范本，目前看还是太贵了，且其壁垒非原生研发，而是组装输出。
写在最后
慕哲说：
保险不该是一纸合约，不该被“预付费形式”所困。“保险”是“科学”的一件“金融外衣”，只是如今的保险人早已忘了其起源和真相。
保险的起源是什么？
欧洲人因为要把金银财宝，从美洲长途跋涉，走海运送回来，时常遇到海难，才有了航运保险。但人并没有止步于“这一纸合同”，而是发明了司南引航、改进了造船技术。
保险的真相是什么？
第一、财产保险（包括车险、房屋险、天气险），是自然科学，是人对于自然世界、物理世界的科学测量和防护。遥感卫星、图像识别、物联网都是为此服务。
第二、人身保险（包括健康保险、终身寿险），是生命科学，是人对自身的生物性的科学测量和防护。现代医学、基因测序、认知测量都是为此服务。
第三、年金保险、养老保险，其实是社会科学，是人在现代社会中所处生活状态所做的经济测量和防护。既然是社会科学，由国家统筹自然是最合理和效率最高的。
既然知道了起源、看到了真相，那保险人该为什么而投入精力和资源，就跃然纸上了。
PS. 本文分析基于公开信息、合理假设和商业推演，不构成任何投资建议。
