应变基因铸就稳健、高端服务成就创新，复星保德信星福家开启分红险新篇章
全球经济进入下行，保险业迎来前所未有的挑战
全球局势不断波动，通货膨胀压力增加、供应链紧张，地缘政治紧张局势不断升级，这些因素共同作用，造成全球增长放缓，经济呈现下行趋势。
在2024年1月的世界经济论坛《首席经济学家展望》中，56%的首席经济学家认为，全球经济将放缓。
来源：世界经济论坛
经济下行将对各行各业造成负面影响和挑战，保险也不例外。首先，最直观的影响是导致保险需求减少，消费者会缩减保险支出，取消或减少保险保单，从而直接影响保险公司的收入和利润。
其次，经济下行也给保险公司的资产和投资端带来了压力。市场波动性增加，投资回报率可能下降，会影响保险公司的投资收益。
应变基因叠加灵活创新，助力稳健经营与价值创造
经济波动对保险公司提出了稳健经营的要求，需要保险公司保持足够的偿付能力、实施稳健的投资策略、加强风险管理，确保应对经济形势对保费端、承保端、投资端的影响。要做到这些，保险机构需要应对外在市场环境发生的变化，在此基础上实现创新。
“适应变化的基因和灵活创新的能力”，这恰恰是复星保德信确保稳健经营的核心。
适应变化：采取稳健投资，确保产品收益率
在“适应变化”这一维度上，市场形势日新月异，倒逼保险公司及时对业务、运营、产品设计等环节做出变化，如，应对数字化的兴起而加紧的技术采用，应对监管而在产品设计上的变化、应对利率环境波动而采取的投资决策变化等等。
具体来说，从保险公司的投资来看，在利率环境波动时，保险公司势必要在投资决策上做出变化，力求稳健，而非高风险。举例来说，针对近年的利率环境，复星保德信就采取了稳健的投资方式，公司秉持稳健投资、长期投资和价值投资的理念，组合配置均衡，风险分散，固收资产占比在60%-70%，非标资产占比20%-30%，权益资产占比10%-15%。截至2023年，复星保德信总资产规模已达到218.9亿，在投资规模不断增长的同时，仍然维持了较高的投资收益率表现，2023年公司综合投资收益率6.16%，2020-2022年三年平均综合投资收益率4.64%，投资收益水平位于行业前列。
披露过去十年全线产品分红实现率，最高达259%
复星保德信在投资端的表现，也确保其产品赢得了收益率优势。
在官网上，复星保德信主动披露了过去十年全线产品的分红实现率。“分红实现率”衡量保险公司过往是否能够实现其预期“非保证利益”派发的指标，可能包含每年红利或终期福利，因为其非保证的特性，代表的是保险公司在过去的经营中，公司投资组合以及投资回报对具体产品收益的影响。
从2017年起开始，香港保监局就要求各大保险公司在官网披露过往5年的分红实现率，目的在于帮助投保人了解保险公司分红险产品过往的分红表现，也就是说，分红实现率的一个披露核心在于时间跨度。
国内来看，目前有一些保险公司披露了分红实现率，但整体时间跨度较短，例如，中意人寿在官网披露了2020、2021和2022年的分红实现率，相较而言，复星保德信近日主动披露了近十年的全系产品分红实现率，信心可见一斑。
从具体的分红实现率表现来看，过去十年间，复星保德信所有分红产品的红利实现率最低为100%，最高达259%。具体来看，2020年，复星保德信财富鸿盈B款两全保险（分红型）的分红实现率达到259%，不仅在当年为最高，同时也引领了过去十年间，分红实现率的新高度。同样，在2019年，复星保德信财富鸿盈A款两全保险（分红型）的分红实现率也达到259%。
可以看出，复星保德信对过往分红实现率的披露以及整体分红实现率的表现，印证了其在市场波动期间，调整投资策略、实现稳健运营，这些成为过往产品的奠基，也将成为未来产品的强有力背书。
据悉，复星保德信最近热卖的分红险产品“复星保德信星福家终身寿险（分红型）”也将继承稳健高增值的基因，其收益包括现金价值和分红，前者为确定的保证利益，各年度有效保险金额按照2.5%每年确定增长，直至105周岁，基本保额对应的现金价值按合同约定同频递增，后期现金价值很高，具备保值增值的功能。在此基础上，这款产品还可以给付分红。
综合来看，只要分红实现率到100%，星福家长期生存IRR可以达到3.7%，而从市场来看，好的分红险产品复利能达到3.5%以上，但一般在2.6%-3.0%之间，较差的可能在2%之下。相较而下，星福家的IRR具有很大优势，势必将成为一生中意停售后，市场首选分红型保险之一。
人身险市场，随着此前各类产品的停售，保险产品的收益率已经逐渐下滑。比较来看，星福家分红型产品具有显著的收益优势，而这种优势的背后，同样也反映了复星保德信在整体市场利率下调的情况下，将收益让渡于消费者，在产品设计上的顺势而为。
创新自营：把握医疗与养老需求，重资产自建康养体系
从“灵活创新”这一维度来看，消费者生态已经发生了变化，而他们的保险需求也在不断变化，作为参与其中的保险公司，需要及时捕捉市场变化，设计出真正符合市场的保险产品，构建与保险相关的更大生态，满足多元化需求。
当前关于保险的一个趋势是，许多公司围绕人身险产品，从消费者的医疗和养老需求切入，开始构建“大健康”、“养老”等生态。同样，复星保德信也致力于满足消费者的医疗和养老需求。
医疗上，对于星福家客户，复星保德信依托丰富的集团股东资源，在稳健高增值的产品硬实力的基础之上，不仅提供常规的健康、名医等增值服务，针对3月1号到31号之间投保且总保费达到20万的客户，还限时提供全球找药，解决特效药一药难求的权益，并在保险生效期间，给予ClubMed高端旅居5折起的福利回馈。
养老上，复星保德信投入重资产、自建覆盖高品质养老社区、旅居、医疗等资源的康养体系，并将优质权益和高品质的服务让渡给客户。
众所周知，康养体系前期投入大、成本高，养老社区是长周期的投资建设，是一件长期主义的事情。随着老龄化的加速、养老长寿时代的到来，康养体系已经成为人身险公司的必行之路。投入建设高品质康养服务，凸显了复星保德信根据人口老龄化形势和养老需求，而采取的灵活创新，其优势会越来越大，也将积极促进公司业务规模和价值发展。
总结来看，“适应变化”和“灵活创新”有着逻辑上的一致性，其核心都是在经营环境以及消费者需求和期望发生改变时，对业务、产品、生态进行调整，确保公司能够对抗经济波动，得以稳健运行。这一点从该公司的数据上也可以瞥见一二，复星保德信截至2023年四季度综合偿付能力175.5%，核心偿付能力136.5%。
背后两大股东，共促复星保德信穿越经济周期
复星保德信的稳健运营，得益于适应变化以及灵活创新两大举措，而这则相承于复星保德信背后两大股东——复星集团与美国保德信金融集团。这两大集团以适应变化与灵活创新为引擎，应对数十年乃至上百年的周期波动，得以稳健生存，屹立不倒。
以复星集团为例，针对此前一直出售资产的质疑，在2023年中期业绩中，复星表示，公司一直加大非战略性核心资产的退出，保持现金流的稳定性。
复星国际董事长郭广昌在财报中表示，“非常明确的一点是，我们已经穿越了周期，复星的现金流压力得到很好的解决，我们要更多地聚焦发展，聚焦已经形成优势的业务板块，发展是解决所有问题的根本核心。”
可以看到，在经济波动并为企业运营带来压力的情况下，复星集团根据市场动态以及公司经营面、现金流、资产端的具体情况，适时调整持有的资产，而这就是适应变化的基因。
与此同时，灵活创新也始终刻在复星集团的发展历程里。三十年前，复星从医药赛道入手，本质上就是以消费者的必要大健康需求，开启了创新的源头。而在后续发展中，复星长期积淀科创能力，形成了全国乃至全球首创的成果。例如，复宏汉霖自主研发的生物创新药H药汉斯状已在国内获批用于治疗3项适应症，成为全球首款获批一线治疗广泛期小细胞肺癌的抗PD-1单抗；其自主研发的汉曲优在美国上市许可申请获FDA受理。
而到了今天，面对长寿时代消费者更复杂的用药需求、更高层次的休闲需求，复星集团致力于构建服务家庭客户的幸福生态，在健康板块高比例持股央企国药集团，旗下企业涵盖我国首个获批上市的CAR-T细胞治疗产品、在新冠疫情中广受关注的复必泰疫苗、阿兹夫定片特效药，延续了复星医药在30年前开启的医药创新。
复星保德信的另一家股东美国保德信金融集团更是凭借适应变化的基因和灵活创新的能力，在百余年的进程中，穿越重重经济周期，成为今天的一家美国头部金融集团。
成立于1875年，保德信金融集团经历了1929年的经济大萧条、2008年的金融危机，在每个经济波动时期都很好地适应变化、灵活创新。例如，在大萧条前几年，保德信金融采取了一系列产品创新，开始提供团体健康险、团体信用保险以及多个雇主集体谈判的团体保险产品等等。
在2008年次贷危机期间，由于资本状况良好，保德信金融没有向问题资产救助计划(TARP)寻求资金。问题资产救助计划是美国政府向金融机构购买不良资产和股权、加强金融业的一项计划，是政府2009年应对次贷危机措施的一部分。当时，AIG这类公司参与了TARP，接受了美国财政部优先股投资。相较之下，保德信金融的资本状况，则反向印证了其在资本市场波动、金融危机爆发之前，适时调整投资策略，保证资本状况，这是适应变化的举措所在。
正是承袭于两大股东的应变基因以及灵活创新的能力，复星保德信才能够延续这一逻辑，在外在市场环境发生变化、消费者生态、需求提升的情况下，设计收益率表现良好的产品，同时积极构建涵盖养老社区、医疗等资源的一体化康养生态，满足低利率环境下的消费者需求以及长寿时代消费者的养老和康养需求。
《论语·里仁》篇提出：参乎！吾道一以贯之。几十年至一百多年间，复星集团与保德信金融集团践行适应变化与灵活创新，诞生于这两大股东的复星保德信也得以承袭，将适应变化与灵活创新一以贯之，而作为复星保德信旗下的一款王牌产品，星福家继承了来自保德信的稳健基因，承接了来自复星集团的高端品质服务，这是经济波动时期，保险公司确保稳健运营、优化产品与服务的核心所在。
