买方向卖方转型 平安资管谋求第三方业务

　　随着总资产和投资渠道的扩大，保险资金已成为市场上公认的“大买家”。然而在泛资产管理的新格局之下，险资并未止步于买方，而是更多地向卖方的角色转型，尤其是那批老牌的保险资产管理公司肩挑转型重任。

　　一直走在同业前端的中国平安(601318,股吧)，已然体会到了这种格局悄变前的征兆，并开始布局“尝鲜”。平安资产管理公司董事长万放日前在接受上海证券报专访时透露，除活跃在传统的权益、固收、另类等市场外，他们也在尝试从提供信用风险评估指标等方面入手，多线并举延伸第三方业务产品链，以期真正实现从集团和行业的内部托管人转向全面的财富管理人。

　　债券指数初体验 瞄准境外投资者

　　近年来，金融业一批政策藩篱被逐步破除，令原本各自为政的资管行业由分割走向共融。大环境的变化，也正倒逼保险资管公司积极转型。

　　转型的先决条件是，保险资管公司必须要有自己的产品，否则第三方业务形同纸上谈兵。势在必行的产品化趋势，也让万放深感认同。“这是检验保险资管公司竞争力的注脚，更是开拓利润来源的利器。”

　　正是基于转型的长远规划，平安资管在面向国内机构投资者发行各类资管产品的同时，也将第三方业务的触角伸向了海外机构投资者，一些主权基金已经将在中国的投资管理委托交其打理。万放透露，“我们通过一些调研发现，海外机构投资者对中国债券市场的投资兴趣浓厚，比如信用债品种。”

　　但这些海外投资者也同时表达了顾虑，当前国内信用债基本以通讯软件和货币中介为媒介，与海外做市商报价交易有明显差异。对交易环节不熟悉，加上企业信息披露不透明，以及外部评级参考价值有限，使得他们在进入中国信用债市场时较为犹豫。

　　万放告诉记者，在了解到这一市场诉求后，平安资管在近日做出了联手中债登编制“平安-中债可投资级信用债指数”的决定，即从提供信用风险评估指标入手，为信用债市场补上信用甄别这块短板。“该指数的信用分析环节由平安资管信评团队把关，交易面和流动性也由平安负责解决，降低了海外投资者购买中国市场信用债的门槛。”

　　差异化格局初显 两类模式或存活

　　保险资管由买方向卖方的转型路线日渐清晰。种种迹象也表明，除平安外，其余20家保险资管公司亦磨刀霍霍，“阳谋”各自眼中的第三方业务。

　　而打算进军第三方市场的，又何止保险资管一类机构。券商、信托等各资管主体对此也虎视眈眈，都试图通过发力资产管理业务、类投行业务来延续自身活力。

　　“在角力的过程中，保险资管机构的相对优势在于管理的资金通常具有久期长、规模大的特征，擅长资产和负债的匹配管理，拥有较为成熟的风险控制和信用评级经验。”但万放也坦言，创新能力和理念、管理机制、人才储备等方面，券商、基金、信托等也有其经验与优势。

　　万放认为，未来资管主体的经营模式会朝两个方向发展，一个是大而全，一个是专而精。“前者的优势是规模、大量的复合型人才和多元化产品；后者专注细分市场。”在他看来，相较之下，中等规模的综合类资管机构可能会面临一定的生存压力。

　　随着泛资管时代来临，资管行业的界限逐渐模糊，行业壁垒逐步破除，牌照优势日渐式微，取而代之的是能力较量，未来各类资管主体间的竞争势必会加剧。