中金公司：互联网保险金矿在渠道

           近几年保险尤其是寿险保费增速渐长，今年将全面超越同类竞争产品。中金公司认为，与基金、证券等相近板块类似，未来几年保险产业链中的渠道环节颇具投资价值。

　　2015年保险行业净利润为人民币2，824亿，共支付佣金及手续费约2，400亿。中金公司称，2016年保险行业净利润预计不超过1，500亿，预计支付佣金及手续费大于3，200 亿。此外，相较于投资上市保险公司，投资渠道可以避免保险业务的三差风险、资产风险和杠杆风险。

　　中国独立第三方保险中介的市场份额与成熟市场差距较大。中金公司表示，受益于行业寿险保费尤其是首年保费的高增长、二三梯队保险公司的崛起、监管变化以及互联网平台的引入，专业保险代理和经纪机构有望迎来黄金增长期，缩小与成熟市场的差距。预计专业保险中介在未来5~10 年收入的复合增速达到23%，预计整体保费复合增速16%。

　　对于具体投资方向上，中金公司建议，在独立第三方保险中介中，推荐具备互联网属性的销售平台，包括：（1）以线下代理人为基础，引入“互联网+”的销售机构；（2）以线上平台为基础，引入线下“代理人模块”的平台。保险销售线上和线下在产品上的区分会愈发割裂，只有线上和线下的融合才能“赢者通吃”。此外，对比互联网兼业平台和第三方，该类专业平台胜在标的纯、业务专注。